20230424-财信证券-长盛轴承-300718.SZ-盈利能力修复_期待成本端和产品结构的改善_4页_960kb

报告摘要

报告主题：机械设备行业，焦点于工程机械盈利能力修复，期望成本端改善和产品结构优化。
发布信息：2023年04月24日，评级“买入”。
关键财务分析：
- 2022年：营收增长87.7%，但净利润同比下降34.18%，主要由于资产减值损失10.8亿元。
- 2023年一季度：营收同比下滑7.5%，但盈利能力显著改善，毛利率达37.47%（创历史新高），净利润同比增长70.45%。毛利率提升主要受益于成本下降。
需求趋势：
- 工程机械市场需求回暖，2023年一季度全国平均开工率5.314%，逐月上升，预计二季度销售旺季。
- 汽车行业需求稳定增长，滑动轴承随电动化普及，单车价值量提升，预期增长20%-30%，将提升公司营收占比。
- 一般工业行业随经济复苏，预计带动需求增长。
风电轴承进展：公司滑动轴承技术进展顺利，国内市场渗透率有望快速提升，受风电降本驱动。预计风电装机增长支撑产品需求。
盈利预测与估值：2023-2025年，预计营收145亿、180亿、229亿元；净利润26.9亿、33.8亿、42.9亿元。EPS分别为0.90元、1.14元、1.44元，PE倍数1858倍、1476倍、1165倍。目标价格区间22.5-27元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动、风电装机不达预期、滑动轴承测试失败等。