20220309-南华期货-通胀担忧升温_6页_1mb

南华期货研究报告总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2022年3月9日国债期货市场及资金面的走势情况，并探讨了通胀担忧对市场的影响。报告主要关注国债期货价格变动、资金利率变化、持仓量变动、基差走势、跨期价差以及期限价差等方面。

主要观点

国债期货走势

• T2206：周三国债期货早盘大幅低开后低位盘整，午后跳水后迅速拉升收复失地，尾盘窄幅震荡明显收跌，收报99.745，下跌0.23%。
• TF2206：收报101.31，下行0.14%。
• TS2206：收报101.11，跌幅0.06%。
• 现券：10年期活跃券210017收报2.855%，较前一交易日上行2.47bp。

资金面情况

• 公开市场操作：今日共100亿逆回购到期，央行开展100亿7天逆回购，当日资金零投放零回笼。
• 资金利率：银行间质押回购利率窄幅波动，交易所资金利率明显回升。
• 流动性：整体保持充裕水平，资金面压力不大，流动性不是近期市场关注的重点。

经济数据与通胀担忧

• 央行上缴利润：周二盘后央行发布公告，将依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付。
• PPI数据：统计局公布2月物价数据，PPI同比增长8.8%，超出市场预期，带动空头情绪升温。
• 通胀压力：市场高度关注油价上涨可能引发的通胀环境，PPI数据的超预期上涨表明通胀压力有所回升，打破了此前持续下行的趋势。

关键信息

持仓量变动

• TS合约：持仓量为47151，较前一日增加532，7天平均日变动为-595。
• TF合约：持仓量为110767，较前一日减少47，7天平均日变动为287。
• T合约：持仓量为172120，较前一日减少634，7天平均日变动为521。

基差与跨期价差

• 基差走势：报告附有五张图表，分别展示了T、TF、TS合约的活跃CTD基差走势以及各合约的跨期价差。
• 跨期价差：T合约与TF合约、TS合约之间的价差变化被详细分析，以期为投资者提供参考。

期限价差

• 久期中性价差：报告附有三张图表，分别展示了TF与T、TF与TS、T与TS合约的价差走势，以及国债各期限价差的整体情况。

资金变动与现券走势

• 银行间质押式回购利率：图11和图12展示了银行间质押式回购利率的变动及日变动情况。
• 国债期限结构：图13展示了银行间国债期限结构的变动。
• 国债YTM走势：图14展示了国债到期收益率（YTM）的走势。

免责声明

• 报告信息来源于已公开资料，南华期货不保证其准确性及完整性。
• 报告中的意见和建议可能发生变化，不构成任何投资决策的绝对依据。
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总结

本报告全面分析了2022年3月9日国债期货市场的走势，指出PPI数据的超预期上涨引发了市场对通胀的担忧，带动空头情绪升温。同时，报告强调了资金面的平稳以及流动性对市场影响有限。通过详细分析持仓量、基差走势、跨期价差和期限价差，为投资者提供了多维度的市场参考。