20220826-南华期货-股指期货周报_能源问题和通胀交易再升温_6页_1mb

文档总结：能源问题与通胀交易对股票市场的影响

核心内容

本报告由南华期货研究所王梦颖撰写，分析了当前能源问题与通胀预期对股票市场的影响。报告指出，能源短缺问题持续存在，不仅影响传统能源产业链，也波及新能源产业链，导致上游利润集中，中下游利润空间被压缩。同时，全球通胀预期再次升温，尤其是美国的盈亏平衡通胀率和10年期国债收益率上升，引发市场对美联储加息预期的变化，影响了全球风险偏好。

主要观点

• 能源问题持续：国内四川等地的限电问题及海外天然气价格波动，使得能源短缺问题再次受到关注，通胀预期重新升温。
• 通胀预期对股市影响负面：能源短缺带来的上游原材料价格上涨，抑制了中下游产业链的利润空间，对股票市场形成压力。
• 新能源产业链同样受困：虽然新能源企业如宁德时代表现强劲，但其下游企业如广汽集团则面临成本上升、利润下滑的问题。
• 美联储加息预期变化：市场对美联储9月加息的预期从50bp回升至75bp，鲍威尔在Jackson Hole年会上的讲话将成为关键。
• 国内政策支持与市场反应：国内通过LPR下调和多项稳增长政策试图缓解经济压力，但市场对能源保供效果仍持怀疑态度。

关键信息

国内能源问题与通胀预期

• 四川等地限电问题持续，显示能源供应不足。
• 市场通过做多能源板块来反映对通胀的担忧。
• 能源问题拖累经济复苏，导致股票市场表现不佳。

海外市场动态

• 美国盈亏平衡通胀率从2.3%上升至2.6%。
• 美国10年期国债收益率从2.6%升至3%。
• 市场对美联储9月加息75bp的预期上升，关注鲍威尔讲话。

股票市场表现

• IH指数在2700点附近表现稳健，底部逐渐扎实。
• 市场对结构性行情的持续性持观望态度，需关注IM调整和经济预期变化。

数据与图表说明

• 图1.1：显示美国通胀预期再次升温。
• 图3.1：展示中证上中下游指数相对表现，上游指数跑赢中下游。
• 图3.2：中证下游指数成交额占比降至历史低位。
• 图3.3：中证下游指数换手率也跌至历史最低。

策略建议

• 继续关注IH：建议在2700点附近建立中长期IH多头仓位。
• 风险提示：IH上涨时间点不确定，需谨慎操作。

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