20210428-南华期货-市场关注通胀预期_6页_1mb

文档总结：南华期货研究所市场分析报告（2021年4月28日）

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了当日国债期货市场走势、资金利率变化、工业品价格趋势以及市场对通胀预期的反应。报告旨在为投资者提供市场研判和策略建议。

主要观点

1. 市场关注点：通胀预期

• 市场焦点转向四月以来恢复上行的工业品价格。
• 通胀预期上升，导致利率上行压力加大。
• 然而，当前宽松的资金环境和配置需求限制了利率大幅反弹的可能性。

2. 周二市场表现

• 国债期货：全天偏强震荡，午后逐步回落，小幅收跌。
• 公开市场操作：100亿逆回购到期，央行足量续作，资金利率窄幅波动。
• 工业企业利润：3月数据表明利润率超季节性走强，但毛利率有所回落，显示利润增长主要来自费用削减而非成本下降。

3. 流动性预期

• 未来地方债发行提速可能冲击银行间流动性，短端品种可能更为弱势。
• 收益率曲线可能走平，但空间或有限。
• 策略建议：推荐小幅做平收益率曲线。

4. 各期限国债期货表现

• 2年期国债期货：
  • TS2106：结算价100.335，涨0.020，涨跌幅0.02%
  • TS2109：结算价100.070，涨0.285，涨跌幅0.28%
  • TS2112：结算价99.860，涨0.000，涨跌幅0.00%
• 5年期国债期货：
  • TF2106：结算价99.765，涨0.060，涨跌幅0.06%
  • TF2109：结算价99.335，涨0.050，涨跌幅0.05%
  • TF2112：结算价99.010，涨0.060，涨跌幅0.06%
• 10年期国债期货：
  • T2106：结算价97.595，涨0.030，涨跌幅0.03%
  • T2109：结算价未提供，涨0.005，涨跌幅0.01%
  • T2112：结算价97.625，涨0.000，涨跌幅0.00%

5. 持仓量变化

• 2年期国债期货：TS2106持仓量减少668，TS2109增加167，TS2112减少3。
• 5年期国债期货：TF2106减少1292，TF2109增加855，TF2112增加11。
• 10年期国债期货：T2106减少1113，T2109增加1326，T2112增加15。

6. 基差走势与跨期价差

• 各主力合约的基差走势和跨期价差图显示了市场对不同期限国债的定价差异和预期变化。
• 图1：T合约活跃CTD基差走势。
• 图2：T合约跨期价差。
• 图3：TF合约活跃CTD基差走势。
• 图4：TF合约跨期价差。
• 图5：TS合约活跃CTD基差走势。
• 图6：TS合约跨期价差。
• 图7：TF与T主力合约价差（久期中性）。
• 图8：TF与TS主力合约价差（久期中性）。
• 图9：T与TS主力合约价差（久期中性）。
• 图10：国债各期限价差。

7. 资金变动与现券走势

• 银行间质押式回购利率变动（图11）：显示资金市场流动性状况。
• 银行间回购利率日变动（图12）：反映每日资金利率波动。
• 国债期限结构变动（图13）：显示不同期限国债收益率的变化。
• 国债YTM走势（图14）：展示国债到期收益率的变动趋势。

关键信息

• 分析师：翟帅男（Z0013395）、高翔（gaoxiang@nawaa.com）
• 发布日期：2021年4月28日
• 联系方式：zaisuinan@nawaa.com，0571-87839252（翟帅男），0571-89727506（高翔）
• 公司信息：南华期货，股票代码603093，总部地址杭州西湖大道193号定安名都3层，客服热线4008888910，网址www.nanhua.net

免责声明

• 报告信息来源于已公开资料，南华期货不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，除非得到公司允许。
• 引用或刊发报告内容需注明出处，并保留公司一切权利。