20220401-南华期货-通胀预期有望降温_6页_1mb

文档总结：南华期货研究NFR - 2022年4月1日

核心内容

本报告由南华期货研究所分析师高翔发布，主要围绕2022年4月1日的国债期货市场走势、资金面情况、政策预期及市场分析展开，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

• 国债期货市场表现：周五国债期货早盘高开，全天震荡上行，尾盘明显收涨。十年期主力合约T2206收报100.565，上涨0.15%；五年期主力合约TF2206收报101.695，涨幅0.12%；两年期主力合约TS2206收报101.25，上行0.05%。现券方面，10年期活跃券210017收报2.805%，较前一交易日回落0.75bp。

• 资金面情况：今日共100亿逆回购到期，央行开展1000亿7天逆回购，当日净投放资金900亿元。资金面整体转松，跨季之后资金利率全线回落，银行间隔夜加权1.6%附近，流动性相当充裕。

• 政策预期：周四晚媒体报道称，美国总统拜登将宣布释放美国历史上最大的石油储备，导致国际油价明显回落。本周国常会强化了对经济增速和稳增长的信心，货币政策措辞更加积极，市场对后续政策充满想象空间。

• 市场分析：尽管货币政策信号显示政策空间可能松绑，但考虑到当前利率已处于较低水平，以及市场高涨的经济增长预期，债市继续上行的概率相对有限。操作上建议短期内震荡偏强，采取波段操作策略博取收益。

关键信息

品种结算价与涨跌幅

持仓量变动

基差与跨期价差

• T合约活跃CTD基差走势：图1展示了T合约的基差走势，反映市场对现货与期货价格的差异变化。
• TF合约活跃CTD基差走势：图3展示了TF合约的基差走势。
• TS合约活跃CTD基差走势：图5展示了TS合约的基差走势。
• 跨期价差：图2、图4、图6分别展示了T合约、TF合约、TS合约的跨期价差，有助于分析不同期限合约之间的价格关系。

期限价差

• TF与T主力合约价差（久期中性）：图7展示了TF与T合约的价差变化。
• TF与TS主力合约价差（久期中性）：图8展示了TF与TS合约的价差变化。
• T与TS主力合约价差（久期中性）：图9展示了T与TS合约的价差变化。
• 国债各期限价差：图10展示了国债各期限的价差情况，反映市场对不同期限债券的定价差异。

资金利率与现券走势

• 银行间质押式回购利率变动：图11展示了银行间质押式回购利率的变动趋势。
• 银行间回购利率日变动：图12展示了回购利率的日变动情况。
• 国债期限结构变动：图13展示了国债期限结构的变化。
• 国债YTM走势：图14展示了国债到期收益率（YTM）的变化趋势。

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南华期货信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093
• 总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310002
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net

总结

本报告全面分析了当日国债期货市场走势、资金面情况、政策预期及市场操作建议，提供了详细的市场数据和图表支持。投资者可根据报告内容进行波段操作，但需注意市场风险，谨慎参考。