20220624-浙商证券-光伏设备行业点评_隆基HJT效率达26.5_光伏HJT设备龙头即将迎来订单加速期_4页_660kb

光伏异质结设备行业分析总结

核心内容

光伏异质结（HJT）技术作为下一代高效光伏电池技术，正逐步实现量产并推动行业增长。2022年，隆基股份、金刚玻璃、华晟、华润电力等企业均加大HJT设备的扩产计划，行业潜在招标订单达到18.6GW。预计2025年HJT设备市场空间将超400亿元，年复合增长率（CAGR）达80%。HJT设备龙头有望占据超过50%的市场份额，市值有望突破千亿。

主要观点

• 技术突破：隆基HJT电池转换效率达26.5%，刷新世界纪录；金刚玻璃量产平均效率达24.95%，良率已达96.4%，成本有望接近PERC电池。
• 行业扩产：2022年多家企业公告GW级HJT扩产计划，推动行业进入快速成长期。
• 设备市场前景：HJT设备市场将呈现爆发式增长，预计2025年市场规模达419亿元，其中PECVD设备占比最高，规模达210亿元。
• 成本趋势：预计2023年HJT电池成本将与PERC电池持平，进一步提升其市场竞争力。
• 设备厂商布局：迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创等企业作为HJT设备龙头，具备整线供应能力，未来增长潜力大。

关键信息

1. HJT技术进展

• 隆基股份：M6全尺寸电池转换效率达26.5%，创下新纪录，标志着HJT技术进入高效阶段。
• 金刚玻璃：210尺寸微晶HJT量产效率达24.95%，微晶MBB效率达25.3%，良率已达96.4%。
• 成本控制：采用130μm厚度硅片和银包铜技术，预计电池端成本与PERC接近。

2. 行业扩产情况

• 2022年扩产计划：华晟（4.8GW）、金刚玻璃（4.8GW）、印度REC（4.8GW）、华润电力（3GW）、隆基（1.2GW）等企业均公告GW级HJT扩产。
• 潜在招标订单：合计18.6GW，预计2022年行业HJT招标有望达20-30GW。

3. 设备市场空间预测

4. HJT设备细分市场预测

5. 成本对比

投资建议

• 重点推荐企业：迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创。
• 行业评级：看好，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数涨跌幅为标准，定义如下：
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下

风险提示

• 技术替代风险：光伏行业存在新技术替代现有技术的风险。
• 海外需求波动：疫情可能对海外市场需求产生负面影响。

法律声明

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