> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光伏设备行业点评总结 ## 核心内容 安徽华晟新能源在2021年6月8日宣布其异质结（HJT）电池量产效率达到24.71%，单片最高效率为25.06%，标志着HJT技术在量产端取得重要突破。这一效率水平表明HJT技术已具备大规模应用的潜力，预示着HJT将在光伏行业中迎来产能提升和效率优化的新阶段。 ## 主要观点 - **HJT技术量产潜力显著** 华晟采用的i-HJT技术在166尺寸电池片上实现超过25%的效率，且24.5%以上效率占比高达91.9%，显示出其在量产效率上的领先地位。随着产线导入210大片和半片工艺，未来HJT电池的良率和效率仍有提升空间。 - **产能爬坡与成本控制是关键** 华晟当前处于产能爬坡阶段，计划在Q2结束时达到50%产能，Q3实现满产。提升产能、提高良率、降低银浆和硅片成本是HJT技术发展的核心目标。随着技术成熟，HJT在成本端将逐步具备竞争优势。 - **HJT有望成为主流技术路线** 当前HJT在效率和衰减方面已获得市场认可，其成本优势将在规模化生产后进一步显现。预计2021年HJT在组件端成本将与PERC持平，2022年将在电池端成本低于PERC，综合优势明显。未来新进入者和现有企业新增产能更可能选择HJT路线。 - **TOPCon技术面临多方面挑战** TOPCon被视为过渡路线，短期受制于多晶硅钝化层制备、硼扩散、去绕度清洗等技术瓶颈，影响良率；中期因高温工艺限制，硅片无法薄片化，银浆无法使用银包铜技术，成本控制难度大；长期来看，TOPCon的同质结结构难以与钙钛矿电池形成叠层结构，发展前景受限。 ## 关键信息 ### 技术进展 - 华晟HJT电池量产效率达到24.71%，单片最高效率25.06%。 - 2021年3月起，华晟开始HJT电池量产，并逐步提升效率。 ### 成本控制 - 2021年降本触发点：低温银浆国产化、高精度串焊机成熟。 - 2022年降本触发点：银包铜产业化、N型与P型硅片价差消失。 ### 投资建议 - **电池片设备**：推荐【迈为股份】（HJT整线龙头，设备自制率95%）；推荐【捷佳伟创】（产品线广、协同性强）；建议关注【金辰股份】（组件设备龙头，电池片设备新进入者）。 - **硅片环节**：重点推荐【晶盛机电】（长晶环节集大成者，2021年迎戴维斯双击）。 - **组件环节**：重点推荐【奥特维】（串焊机龙头，受益于组件技术迭代）。 ## 风险提示 - HJT产业化进程不及预期。 - 光伏行业装机量不及预期。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； - 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 ## 结论 HJT技术正逐步实现量产效率与成本控制的突破，未来有望成为光伏行业的主流技术路线。TOPCon技术在短期、中期和长期均面临良率、成本和效率方面的挑战，难以与HJT竞争。随着HJT技术路径的逐步验证和成本优势的显现，相关设备企业将迎来发展机遇。