20221119-浙商证券-光伏设备行业点评报告_隆基HJT电池效率破世界纪录_看好HJT核心设备供应商_3页_624kb

光伏设备行业总结报告

核心内容

2022年11月19日发布的光伏设备行业点评报告指出，隆基绿能异质结（HJT）电池转换效率达到26.81%，打破了全球硅基太阳能电池效率世界纪录。这是继2017年日本公司创下的26.7%纪录后，时隔五年诞生的新纪录，也是中国首次在该领域取得世界纪录，标志着我国光伏产业技术的重大突破。

主要观点

1. HJT电池技术发展迅速

• 隆基绿能HJT电池研发团队自2021年6月起不断刷新世界纪录，从25.26%提升至26.81%，效率提升显著。
• 隆基的HJT电池技术发展速度与PERC电池在2015-2016年的发展阶段相似，预计未来将开启下一代电池片技术的爆发周期。

2. HJT设备市场前景广阔

• 预计2025年HJT设备市场空间将超600亿元，未来5年复合年增长率（CAGR）达98%。
• 若净利率维持在20%，并以25倍PE估值计算，HJT设备行业总市值有望达到3000亿元，行业龙头市占率可能超过50%，市值有望突破1500亿元。

3. HJT成本持续优化

• 随着硅片薄片化（从150微米降至120微米）、多主栅技术、银包铜材料等技术的推广，预计2023年HJT电池成本将与PERC成本持平。

关键信息

HJT设备主要厂商及进展

• 迈为股份：HJT设备领军者，具备整线供应能力，2022年已获得21GW设备订单。
• 金辰股份：与德国H2GEMINI合资，技术领先，PECVD设备已获晋能产线验证，平均效率达24.38%，首台微晶HJT PECVD设备已交付。
• 罗博特科：布局PERC/TOPCon/HJT整线自动化设备，具备铜电镀量产技术基础，正在推进HJT电池制绒清洗设备的研发。
• 捷佳伟创：TOPCon设备龙头，具备HJT整线设备供应能力，钙钛矿设备也已获得订单。
• 苏州固锝：国内HJT低温银浆市占率第一，开发新一代高效低量印刷银浆及银包铜浆料，客户认可度高。

投资建议

• 重点推荐：迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、苏州固锝。
• 风险提示：光伏行业存在产品或技术替代风险，疫情可能影响海外市场需求。

行业评级

• 行业评级：看好（维持），预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

投资评级说明

• 投资评级基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 本报告采用相对评级体系，不构成绝对投资建议。

附录数据概览

数据来源

• CPIA（中国光伏行业协会）
• 浙商证券研究所整理

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证，且不保证信息不发生变更。报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用报告产生的后果由投资者自行承担。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。