20220419-东吴证券-光伏设备行业点评报告_隆基股份拟建1200MW_HJT中试项目_传统龙头有望加速推进HJT产业化_2页_416kb

光伏设备行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于隆基股份在HJT（异质结）技术领域的布局及产业化推进，分析其对行业和公司自身的影响，并对光伏设备行业相关投资建议进行梳理。

主要观点

隆基股份推进HJT中试项目

• 事件概述：隆基股份近期公开了1200MW HJT中试项目的环评报告，标志着公司在HJT技术上的实质性进展。
• 技术意义：此次中试线的建设对HJT技术本身具有重大意义，表明传统光伏龙头开始重视并投入HJT技术的发展。
• 公司战略：中试线将为隆基后续大规模量产线建设奠定基础，有助于其在HJT领域实现技术突破和成本优化。

HJT技术产业化路径

• 设备商主导效率下限：HJT技术的量产化依赖设备商的技术确定效率下限，电池片厂商则在此基础上探索效率上限。
• 技术积累与突破：隆基HJT团队在实验室阶段已多次刷新转换效率世界纪录，展示了其在HJT领域的深厚技术积累。

HJT降本增效加速推进

• 银浆技术：低温银包铜技术预计年内量产，将显著降低HJT电池成本。
• 硅片发展：薄片化与N型硅片成本下降是未来HJT降本的重要方向。
• 靶材应用：AZO靶材的应用有助于降低HJT电池成本，且铟资源充足，不会成为行业发展的瓶颈。
• 微晶技术：微晶设备已趋于成熟，效率提升与零部件国产化将推动HJT技术进一步发展。

投资建议

• 硅片环节：推荐【晶盛机电】和【高测股份】。
• 电池片设备：推荐【迈为股份】，建议关注【捷佳伟创】和【金辰股份】。
• 组件设备：推荐【奥特维】。
• 热场环节：推荐【金博股份】。

关键信息

• 项目规模：隆基西咸中央研究院一期1200MW中试项目，设备包括激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等。
• 效率突破：2021年10月，隆基HJT实验室效率达26.3%；2022年3月，M6掺镓P型HJT电池效率达25.47%，M6无铟HJT电池效率达25.40%。
• 行业展望：预计2022年全行业HJT扩产20-30GW，2023年开始将出现扩产爆发，主流大厂将加速布局。
• 风险提示：包括下游扩产不及预期、HJT产业化进程落后于市场预期等。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：介于-5%与5%之间；
  • 减持：介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

附注

• 报告发布日期：2022年04月19日
• 证券分析师：周尔双（执业证书：S0600515110002）
• 研究助理：刘晓旭（执业证书：S0600121040009）
• 东吴证券研究所地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：（0512）62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

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