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动力煤早报总结（2021年11月5日）

核心内容

本次格林大华期货动力煤早报对当前动力煤市场的走势进行了分析，指出动力煤整体呈现震荡弱势运行的趋势。报告从利多因素、利空因素以及风险因素三个方面综合评估了市场环境，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 市场走势：动力煤价格整体偏弱，短期内或以震荡为主。
• 供需关系：供应端受保供政策影响，产能释放加快，但运输受限，部分煤矿出现顶仓现象；需求端受全国降温及枯水期影响，电厂日耗增加，但下游采购仍以长协为主，补库意愿不强。
• 港口情况：北港库存小幅上升，但整体仍处于中低水平，优质煤供应偏少，下游询货增多，市场情绪有所改善。
• 政策影响：政府持续推动煤价回归理性区间，保供稳价政策对市场煤发运形成压制，贸易商报价有所回落，但降幅收窄。

关键信息

利多因素

• 供应紧张：陕蒙地区在保供政策下供应有所增加，但市场煤资源依然偏少，下游刚需采购支撑价格。
• 需求回升：全国大范围降温加速，枯水期到来，取暖用电需求增加，电厂日耗攀升，带动需求端回暖。
• 港口库存小幅回升：尽管库存仍偏低，但下游询货增多，市场活跃度有所提升。

利空因素

• 政策调控：相关部门持续要求煤价回归理性区间，保供稳价政策对市场煤发运形成抑制，贸易商报价承压。
• 运输受限：鄂尔多斯地区日产量维持高位，但由于疫情防控加强，汽车发运受限，影响煤炭流通。
• 补库意向低：下游电厂累库速度加快，但主要依赖长协拉运，市场煤采购意愿较低，抑制价格反弹。

操作建议

• 建议观望为主：当前市场处于震荡弱势状态，建议投资者保持观望，等待进一步政策及供需变化。

风险因素

• 政策调控风险：政府可能出台更多调控措施，影响煤价走势。
• 能耗管控升级风险：环保政策收紧可能限制煤炭产能释放。
• 下游需求不及预期风险：若取暖需求未达预期，可能影响电厂采购节奏。
• 进口煤政策风险：进口煤政策变化可能对国内市场造成冲击。
• 限电政策风险：限电政策可能影响下游用电需求，间接影响煤炭消费。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证：F0207597
• 投资咨询证：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018