20230407-华鑫证券-涪陵榨菜-002507.SZ-公司动态研究报告_双拓战略稳步推进_目标务实发展可期_4页_264kb

涪陵榨菜（002507.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容

涪陵榨菜（002507.SZ）在2023年持续推进“双拓战略”，旨在通过产品创新与渠道拓展实现公司长期稳定增长。公司当前股价为25.02元，总市值为222亿元，流通股本为878百万股，52周价格范围为22.51-38.15元。公司2023年收入增长目标为18%，主要依赖地面推广与广告拉动，预计销量将逐步改善。

主要观点

• 产品策略：公司加快新品上市速度，推出4款下饭菜产品，主打轻盐概念，提升省城终端销售任务，增强品牌影响力，目标占领中端及以上的消费群体。
• 毛利率目标：公司设定2023年毛利率目标为58%，泡菜、萝卜等产品长期毛利率有望稳步提升。
• 渠道拓展：公司通过“双轮驱动”策略，推进B端餐饮渠道发展，同时优化销售机制，设立战区考核，提升销售团队积极性。
• 激励机制：管理层薪酬有较大幅度提升，销售人员与经销商实施“春播行动”，通过到货奖、铺货奖等激励机制促进新品销售。
• 盈利预测：预测公司2023-2025年EPS分别为1.12元、1.31元、1.52元，对应PE分别为22倍、19倍、16倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

市场表现

• 公司股价表现稳定，2023年市场预期良好，收入增长目标明确。

财务数据预测

资产负债表预测

现金流量表预测

财务指标预测

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 消费复苏不及预期
• 渠道拓展不及预期
• 产品推广不及预期

投资建议

华鑫证券维持“买入”投资评级，认为涪陵榨菜在双拓战略推动下，未来增长可期，具备长期投资价值。

分析师信息

• 孙山山：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，现任华鑫证券食品饮料首席分析师，曾获多项行业奖项。
• 何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，双学位背景，2年食品饮料研究经验，负责调味品行业研究工作。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容而直接或间接获得补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）

免责条款

本报告由华鑫证券发布，仅限客户使用。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者需独立评估并咨询专业顾问。华鑫证券对报告内容的准确性及使用后果不承担法律责任。