20230827-安信证券-涪陵榨菜-002507.SZ-高基数下营收承压_新品稳步推进_5页_294kb

本报告分析了涪陵榨菜(002507.SZ)的2023年上半年业绩。公司收入和净利润因高基数效应显著下降，主要由疫情相关高基数和新品推广节奏影响。具体来看，2023年上半年营收同比下降59.7%，归母净利润下降88.7%。公司加强新品如榨菜酱的推广，初步反馈良好，但毛利率受青菜头价格上涨拉低至53.05%，同比下降20.5个百分点。预计未来几年收入和净利润将逐步恢复，分别预计2023-2025年为262亿、292亿和324亿元，净利润为91亿、108亿和120亿元，维持买入-A评级和2529元目标价。风险包括渠道拓展和品类扩张不及预期。