20210110-太平洋-医药周报_政策免疫赛道表现强势_重点推荐医疗服务_血制品和类消费生物药_18页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药行业周报聚焦于政策免疫赛道的投资机会，重点推荐血制品、零售药店、检测和类消费生物药等板块。报告从临床应用角度分析了角膜塑形镜的增长确定性，并对长春高新、天坛生物等重点公司进行了深度研究和业绩点评。

主要观点

1. 角膜塑形镜的增长确定性强

• 适用范围：适用于12~18岁近视儿童，近视度数不超过600度，散光控制在一定范围内。
• 干预机制：通过形成近视化周边离焦，延缓眼轴增长，从而控制近视发展。
• 有效性：国家卫健委指出，长期佩戴可延缓眼轴长度进展约0.19毫米/年。
• 安全性：技术进步和验配规范化显著降低了角膜感染风险。
• 联合应用：与低浓度阿托品联合使用效果更佳，研究显示其控制近视效果优于单一使用。

2. 政策免疫赛道表现强势

• 行业表现：上周生物医药板块上涨2.74%，中成药和医疗服务涨幅显著，分别上涨5.45%和4.69%。
• 投资逻辑：政策密集期过后，医药板块热度有望提升，结构性机会进一步聚焦。
• 重点推荐板块：
  • 血制品：天坛生物，受益于海外采浆量下降带来的国内供需缺口，白蛋白价格有望上涨。
  • 零售药店：一心堂，具备安全边际，O2O业务带动增长，医保个人账户政策落地后受影响较小。
  • 检测板块：迈瑞医疗、万孚生物、安图生物、金域医学，行业增速高，技术替代和进口替代逻辑明显，集采影响小。
  • 类消费生物药：长春高新、我武生物，需求端回暖，估值消化确定性强，具备长期增长潜力。

3. 投资建议

• 短期推荐：医药消费、医疗服务、医药研发服务等政策免疫赛道，以及血制品、药店、检测和类消费生物药。
• 中长期逻辑：医保战略性购买和临床创新价值导向下，医药行业持续向创新方向发展。
• 1月推荐组合：智飞生物、天坛生物、大参林、一心堂、新产业、迈瑞医疗、安图生物、金域医学、万孚生物、长春高新。

关键信息

重点公司分析

长春高新

• 业绩表现：2020年全年净利润预计30.18-31.95亿元，同比增长70%-80%。
• 增长驱动：新患恢复稳定增长，长效水针占比提升，产品结构优化。
• 市场地位：国内生长激素龙头企业，市占率70%，具备明显竞争优势。
• 盈利预测：预计2020-2022年营收分别为87.13/106.69/126.34亿元，归母净利润分别为29.69/37.08/45.16亿元，对应PE分别为61/49/40倍，维持“买入”评级。

天坛生物

• 行业背景：血制品行业面临海外采浆量下降，国内供需缺口显现。
• 投资逻辑：稀缺成长型企业，具备明确的成长路径和高确定性。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.6/0.5/0.6元，PE分别为86/90/75倍，维持“买入”评级。

行业趋势与政策影响

• 政策环境：2020年政策密集期过后，医药板块热度有望回升，政策免疫赛道更受青睐。
• 估值变化：医药板块绝对估值持续提振，相对沪深300溢价率仍处于十年历史中枢。
• 资金动向：北上资金医药持股占比稳定提升，中药、生物制品和医疗器械板块获净流入。

风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 研发进展不及预期
• 生长激素集采招标降价风险
• 疫苗竞争加剧风险

结构性机会聚焦

• 增长确定性：血制品、药店、检测和类消费生物药板块具备较高的增长确定性。
• 政策免疫属性：这些板块受政策影响较小，业绩波动风险较低。
• 估值性价比：经历回调后，估值相对合理，具备较高的投资性价比。

总结

本周医药行业周报强调了政策免疫赛道的投资价值，认为随着疫情缓解和政策落地，血制品、零售药店、检测和类消费生物药等板块将受益。重点推荐长春高新、天坛生物、一心堂、迈瑞医疗、金域医学等公司，持续看好其长期增长潜力和估值优势。