20201213-太平洋-制药_生物科技行业周报_政策仍是重要考量因素_重点布局血制品_药店_检测板块和类消费生物药_21页_1mb

医药行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦医药行业，分析当前市场走势及投资策略，重点推荐血制品、药店、检测板块和类消费生物药。报告指出，政策仍是医药行业的重要考量因素，建议关注政策影响小、具备长期投资价值的板块。同时，报告强调创新是医药行业发展的核心驱动力，并对各子行业进行了详细分析。

主要观点

• 行业整体走势：生物医药板块在2020年初以来上涨41.69%，跑赢沪深300指数22.33个百分点，但在近期出现回调。
• 板块表现：CXO及医疗服务板块表现优异，成为市场亮点。
• 投资策略：建议关注政策影响小、具备长期投资价值的板块，包括血制品、药店、检测板块和类消费生物药。

关键信息

1. 血制品板块

• 行业动态：海外采浆量预计下降15%以上，可能影响国内白蛋白供给，导致供需短缺口。
• 投资逻辑：白蛋白价格有望继续上涨，景气度提升，板块调整较多，进入可布局阶段。
• 相关标的：天坛生物（获取血浆资源能力强，长期成长空间足）。

2. 零售药店板块

• 行业动态：行业增速稳健，O2O业务带动同店增长，费用减少业绩增长提速。
• 投资逻辑：医药分家趋势下，处方外流带来市场扩容，医保个人账户政策落地使药店板块受政策影响较小。
• 相关标的：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房。

3. 医疗器械板块

• 行业动态：检测板块在抗疫期间客户范围拓宽，为未来高增长奠定基础。
• 投资逻辑：检测行业具备技术替代和进口替代逻辑，受集采影响小。
• 相关标的：迈瑞医疗、万孚生物、凯普生物、安图生物、新产业。

4. 类消费生物药板块

• 行业动态：随着疫情缓解，需求端回暖，长春高新和我武生物销售转正。
• 投资逻辑：具备长期成长潜力，估值消化确定性强，政策免疫属性明显。
• 相关标的：长春高新、我武生物。

2021年医药板块投资策略

• 创新驱动：创新药械、创新疫苗、创新药及创新药产业链是重点。
• 政策导向：医保战略性购买推动创新价值产品发展，集采政策促进进口替代。
• 推荐标的：
  • 创新药：恒瑞医药、贝达药业、信达生物、君实生物、康方生物。
  • 创新药产业链：凯莱英、药明康德、泰格医药、康龙化成。
  • 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康。
  • 药店：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房。
  • 血制品：天坛生物、华兰生物。
  • 检测：迈瑞医疗、安图生物、新产业、凯普生物、金域医学。

风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 业绩不及预期
• 研发进展不及预期

推荐组合（12月）

• 智飞生物、天坛生物、大参林、一心堂、新产业、迈瑞医疗、安图生物、金域医学、凯普生物、长春高新。

估值与市场情况

• 医药板块估值：整体处于十年历史估值中枢，溢价率有所提升。
• 子板块市盈率：医疗服务（84倍）、生物医药（64倍）、化学制剂（50倍）表现较好。

北上资金持仓变化

• 医药持股占比企稳，医疗服务、医疗器械、中药占比提升。
• 医药商业、生物制品占比下降。

南下资金持仓变化

• H股医药股持股市值前五为药明生物、威高股份、平安好医生、微创医疗、中国生物制药。
• 净增持前三为阿里健康、康基医疗、维亚生物。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：未来6个月回报高于市场5%以上
  • 中性：未来6个月回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：未来6个月回报低于市场5%以下
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月个股涨幅在15%以上
  • 增持：未来6个月个股涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：未来6个月个股涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：未来6个月个股涨幅在-15%以下

总结

本报告对医药行业进行了全面分析，强调创新与政策导向的重要性，重点推荐具备长期投资价值和政策免疫属性的板块。同时，提供了多个相关标的及投资建议，为投资者提供了清晰的参考方向。