20210321-太平洋-医药周报_建议关注血制品_疫苗_类消费生物药和药店_山东药玻以及迈瑞医疗_22页_1mb

医疗保健行业周报总结

核心内容

本周医药行业周报主要聚焦于药用玻璃、疫苗、血制品、类消费生物药及零售药店等细分领域，分析行业趋势及投资机会。报告指出，随着政策推动和市场需求变化，部分细分行业迎来增长契机，建议关注具备增长潜力和估值优势的龙头公司。

主要观点

1. 药用玻璃行业升级趋势明确

   • 国内药玻市场容量约800亿支，中硼硅玻璃渗透率不足8%，未来有望提升至30%以上。
   • 一致性评价政策推动企业更换为中硼硅玻璃，国内企业如山东药玻、正川股份、旗滨集团等正加速布局。
   • 自主生产中硼硅玻璃管可显著提升毛利率，预计毛利率提升超过30%。

2. 新冠疫苗需求旺盛

   • 新冠疫苗首选预灌封容器，按70%接种率和人均2支接种量，预计可贡献20亿支增量市场。
   • 药玻行业受益于疫苗包材需求，山东药玻作为龙头，业绩增长稳定，估值合理。

3. 类消费生物药表现强劲

   • 长春高新作为龙头，预计2021年新患入组和纯销将重回高速增长，金赛生长激素销售增速有望达40%。
   • 长期来看，国内成人市场增长潜力大，公司市占率稳固。

4. 零售药店板块稳健增长

   • 药店板块受良好年报业绩催化，涨幅居前，线上药店对线下冲击有限。
   • 建议关注估值便宜合理、业绩提速的一心堂、老百姓等标的。

5. 血制品板块迎来布局机会

   • 国内血制品批签发大幅下降，主要与血浆采集和新冠影响有关。
   • 预计海外采浆量下降将影响国内白蛋白供给，供需缺口将逐步显现，价格有望上涨。
   • 建议关注天坛生物、华兰生物等龙头企业。

6. 疫苗板块估值向上空间大

   • 国内疫苗企业新冠疫苗进入兑现期，业绩弹性大，近期回调为布局机会。
   • 推荐智飞生物、康泰生物、康华生物等，其在研产品进入收获期。

7. 医疗器械板块回归合理估值

   • 迈瑞医疗经过前期回调，估值已回归合理区间，建议关注。
   • 普门科技横跨治疗康复和体外诊断，电化学发光技术有望带来30%以上的复合增速。

关键信息

重点推荐公司

盈利预测与估值

• 山东药玻：预计2021年收入36.48亿元，毛利率38.67%，归母净利润7.21亿元，对应EPS 1.21元，当前PE 32倍。目标价50元，给予“买入”评级。
• 普门科技：预计2021年收入7.56亿元，归母净利润1.88亿元，当前PE 59倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
• 迈瑞医疗：预计2021年收入6.4亿元，归母净利润7.7亿元，当前PE 47倍。给予“买入”评级。

风险提示

• 行业风险：政策变动、核心产品降价、研发进展不及预期。
• 公司风险：订单量不及预期、产能扩建不及预期、市场竞争加剧、疫情反复等。

结论

整体来看，医药行业在政策推动和市场需求变化下，部分细分领域表现突出，尤其是药用玻璃、疫苗、血制品、类消费生物药及零售药店板块。随着一致性评价推进和新冠疫苗需求增加，药玻龙头山东药玻受益显著。同时，疫苗企业如智飞生物、康泰生物、康华生物在研产品进入收获期，有望实现业绩突破。血制品板块因供需缺口，价格有望上涨，天坛生物、华兰生物被重点推荐。医疗器械板块迈瑞医疗、普门科技估值合理，具备长期增长潜力。建议投资者关注这些领域中质地优良、估值合理、增长确定性强的标的。