20210110-东北证券-后疫情时代_把握优质赛道布局机会_23页_1mb

后疫情时代，把握优质赛道布局机会总结

核心内容概述

本报告分析了我国医疗器械行业的快速发展态势，指出其在后疫情时代具备良好的投资机会。通过数据和政策分析，报告揭示了医疗器械行业在市场规模、政策支持、行业趋势等方面的优势，并建议投资者关注国泰中证医疗ETF基金，以把握医疗板块的配置时机。

主要观点与关键信息

医疗器械行业前景广阔

• 市场规模：2019年我国医疗器械市场规模达到6235亿元，同比增长18%，2001-2019年复合增长率为20.5%，远超全球医疗器械市场增速。
• 增长驱动：中国老龄化加剧及医疗卫生费用持续增长，推动医疗器械行业快速发展。
• 国产替代空间：国内企业起步较晚，但在CT、MRI等高端设备领域，国产替代空间巨大。
• 疫情催化：海外疫情持续蔓延，推动监护仪、呼吸机等设备需求激增，凸显国内医疗资源不足问题。
• 政策支持：2020年国家加快补齐高端医疗装备短板，推动技术攻关和自主可控。

医疗设备细分领域表现

• 市场格局：2018年国内医疗设备市场中，国产品牌在监护类、手术室设备类等领域占比超过50%。
• 高值耗材以价换量：高值耗材带量采购对价格影响有限，指数跌幅在15%以内，冲击持续期较短。预计2021年1月开始执行，将推动企业产品创新和国产替代。
• 低值耗材需求旺盛：疫情背景下，口罩等低值耗材需求持续增长，国内企业成为主要供应方。

医疗服务复苏可期

• 短期影响：2020年第一季度医疗服务出现显著下滑，但第二季度开始逐步恢复。
• 长期趋势：受益于人口红利和健康意识提升，医疗服务具备长短期投资价值。
• 行业表现：2020年医疗服务累计增长达92.8%，医疗器械累计增长81.1%，业绩表现亮眼。

医疗板块估值优势

• 估值回调：中证医疗指数估值回落幅度为15.78%，远超其他申万一级行业，具备极高的性价比。
• 医疗器械估值：医疗器械行业估值处于历史较低水平，低于历史下25%分位数，具有投资价值。
• 医疗服务估值修复：下半年医疗服务行业估值修复明显，性价比突出。

机构投资者偏好

• 重仓股配置：医疗行业在2020年第三季度季报中，权益类基金持股总市值排名第二。
• 长期青睐：医疗行业长期受到机构投资者青睐，具备良好的投资前景。

中证医疗指数表现

• 行业覆盖：中证医疗指数同时布局医疗器械和医疗服务，后者在指数中占比超过95%。
• 业绩表现：2020年中证医疗指数累计涨幅达79.39%，远超沪深300和中证500。
• 估值水平：目前中证医疗指数估值处于可投资点位，具备配置价值。
• 模型支持：扩散指标行业轮动模型持续看多医疗行业，显示其投资潜力。

国泰中证医疗ETF基金

• 基金代码：159828
• 发行规模：4.2亿
• 基金经理：梁杏女士
• 基金管理人：国泰基金，旗下非货币ETF产品共36只，资金规模931.08亿元，排名全市场第四。
• 产品优势：作为投资中证医疗指数的新利器，提供便捷的投资方式。

风险提示

• 宏观数据风险：经济环境变化可能影响行业发展。
• 政策变化风险：政策调整可能对行业带来不确定性。
• 模型失效风险：行业轮动模型可能因市场变化失效。

总结

我国医疗器械行业仍处于快速发展阶段，受益于政策支持、疫情催化及人口红利，具备良好的投资机会。中证医疗指数同时布局医疗器械和医疗服务，估值处于可投资点位，具备高性价比。国泰中证医疗ETF基金作为投资该指数的工具，具有较高的配置价值。建议投资者关注该基金，把握医疗板块的发展机遇。