20220720-群益证券-芯原股份-688521.SH-1H22扭亏_长期看好公司业绩成长_3页_501kb

芯原股份(688521.SH) 总结

核心内容

芯原股份（688521.SH）是一家专注于半导体IP及芯片定制的国内龙头企业，具备良好的客户资源和行业地位。公司于2022年7月20日发布投资报告，给出目标价55元，并维持“买进”投资建议。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现净利润1482万元，同比扭亏；但2Q22净利润同比减少49%，扣非后由盈转亏，业绩略低于预期。主要受研发强度增加和疫情等因素影响。
• 长期前景：公司受益于国产替代的推进，以及云计算、互联网厂商的资本开支增长，长期业绩增速有望超越行业。
• 盈利预测：预计2022年和2023年营收分别增长25%和26%，净利润同比增长618%和55%，EPS分别为0.19元和0.3元。
• 估值水平：当前股价对应2023年PS为6.8倍，考虑到公司业绩潜力，维持买进建议。
• 风险提示：新冠疫情和通胀可能对下游需求产生影响。

关键信息

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价（2022/7/19）：46.65元
• 上证指数（2022/7/19）：3278.10
• 股价12个月高/低：104.87 / 35.24
• 总发行股数（百万）：495.89
• A股数（百万）：207.14
• A市值（亿元）：96.63
• 主要股东：芯原股份有限公司（15.70%）
• 每股净值（元）：5.54
• 股价/账面净值：8.42
• 一个月股价涨跌（%）：-3.5
• 三个月股价涨跌（%）：13.0

投资评等说明

• 强力买进：潜在上涨空间≥35%
• 买进：15%≤潜在上涨空间<35%
• 区间操作：5%≤潜在上涨空间<15%
• 中立：无法由基本面给予投资评等，预期股价将处于盘整，建议降低持股

产品组合

• 芯片量产业务：43.4%
• IP授权使用费：33.5%
• 芯片设计业务：17.8%
• 特许权使用费：5.3%

机构投资者占比

• 基金：33.6%
• 一般法人：4.4%

盈利预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

结论

芯原股份作为国内半导体IP及芯片定制的龙头企业，具有良好的成长性和市场前景。尽管短期业绩受到研发投入增加和疫情的影响，但长期来看，公司有望凭借国产替代的推进和客户资源的持续优化，实现业绩的快速增长。当前估值水平合理，维持“买进”投资建议。