20221223-群益证券-芯原股份-688521.SH-Chiplet领域具天然优势_长期前进广阔__3页_410kb

芯原股份(688521.SH) 详细总结

核心内容

芯原股份是一家专注于芯片设计与IP授权的公司，目前在Chiplet领域具有天然优势。2022年12月23日，公司A股价为47.67元，处于12个月内的低点35.24元与高点79.63元之间。公司总发行股数为497.75百万股，A股数为207.41百万股，A股市值为98.87亿元。主要股东为芯原股份有限公司，持股比例为15.65%。每股净值为5.71元，股价/账面净值为8.35倍。

近期评等

• 出刊日期：2022-03-29
• 前日收盘：48.52元
• 评等：买进（Buy）

产品组合

芯原股份的主要收入来源包括以下几部分：

• 芯片量产业务：占收入的43.4%
• IP授权使用费：占收入的33.5%
• 芯片设计业务：占收入的17.8%
• 特许权使用费：占收入的5.3%

机构投资者占比

• 基金：占流通A股的29.7%
• 一般法人：占流通A股的4.4%

股价走势

股价相对大盘走势图显示，近期股价有所波动，但整体处于相对低位，市场对其未来表现持积极态度。

主要观点

• Chiplet行业前景广阔：随着《小芯片接口总线技术要求》标准的发布，Chiplet行业有望加速发展。预计到2024年，全球Chiplet市场规模将达到58亿美元，2035年超过570亿美元。
• 芯原股份具备天然优势：作为国内IP授权的龙头企业，芯原股份在Chiplet领域拥有较强的技术积累和市场地位，有助于提升IP价值并降低芯片客户的设计成本。
• 业绩表现良好：1-3Q22公司实现营收18.8亿元，同比增长24%；净利润扭亏为盈，达到0.33亿元。其中，IP授权使用费收入同比增长50%至5.8亿元，芯片设计业务同比增长10%至4.7亿元，量产业务同比增长17%至7.5亿元。
• 盈利预测积极：预计2022年营收为25.7亿元，2023年为31.3亿元，YOY分别增长20%和22%。净利润预计为0.5亿元和1.3亿元，YOY分别增长279%和156%。EPS分别为0.10元和0.26元，目前股价对应2022年PS为9倍，具备安全边际。

关键信息

• 目标价：60元
• 风险提示：新冠疫情、通胀可能影响下游需求。

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

投资评等说明

结论与建议

芯原股份在Chiplet领域具有显著优势，行业标准的出台将推动其业务发展。公司业绩持续增长，盈利预测乐观，目前估值合理，建议投资者买进。同时，需关注新冠疫情和通胀等风险因素对下游需求的影响。