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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

长江期货股份有限公司发布的白糖与纸浆周报，分别从国际与国内供需、价格走势、市场策略、库存情况、开工率与利润变化等方面对白糖与纸浆市场进行了分析，为投资者提供了市场判断与操作建议。

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白糖市场分析

整体观点

• 国际方面，预计下年度全球市场将呈现供小于求局面，印度可能加大乙醇生产比例，影响食糖供应。
• 国内方面，尽管当前现货供应充足，但四季度甜菜糖减产可能带来进口成本上升，推动白糖价格上涨。

策略建议

• 白糖近期已突破，建议逢低买入。

风险因素

• 国内进口政策变化
• 宏观经济环境波动
• 原油市场变动

价格走势

• 本周国内现货糖价小幅上行，期货市场向上突破，基差低位，国际糖价高位震荡。
• 2021/22年度国际食糖价格预计在18.0-21.0美分/磅，国内价格预计在5650-6150元/吨。

产销数据

• 截至10月底，国内29家甜菜糖厂和1家甘蔗糖厂已开榨，产量同比减少14.1万吨。
• 2021/22年度预计食糖产量为1031万吨，进口量为450万吨，消费量稳定在1550万吨。

主产国情况

• 巴西：本榨季累计压榨甘蔗4.87亿吨，产糖3035万吨，预计最终产糖量为3200万吨。
• 印度：2021/22榨季食糖产量稳定在3050万吨，甘蔗用于乙醇生产比例增加。
• 俄罗斯：截至11月3日，已完成91.74万公顷甜菜地收获，累计收获甜菜3650万吨。
• 乌克兰：截至11月2日，已加工554万吨甜菜，产糖75.7万吨。
• 马邦：54家糖厂已开榨，累计压榨183.5万吨甘蔗，产糖13.32万吨。

持仓数据

• 美国CFTC报告显示，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓反弹至209061手。
• 国内期货仓单合计17213张。

外内价差

• 配额外进口利润为-41元/吨，配额内进口利润为1288元/吨，内外价差重新倒挂。

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纸浆市场分析

整体观点

• 近几个月漂针浆现货价格围绕进口成本波动，但下游逐步好转，开工回升、利润恢复，四季度消费旺季或抬升纸价底部空间。
• 策略建议：逢低买入。

风险因素

• 宏观经济恢复不及预期
• 需求旺季不及预期

价格走势

• 进口木浆现货市场偏弱整理，针叶浆周均价5067元/吨，环比下滑1.42%；阔叶浆周均价4476元/吨，环比下滑0.03%。
• 下游原纸价格逐渐提涨，铜版纸、双胶纸、白卡纸均价环比均有上升，生活用纸价格小幅下跌。

库存情况

• 纸浆库存略降，青岛港库存窄幅增加，港口库存合计下降2.7%。
• 纸品社会库存处于高位，但逐步下滑。

开工率与利润

• 铜版纸、双胶纸开工负荷率回升，但纸品利润仍处于低位。
• 白卡纸开工负荷率及产量变化不大，生活用纸开工负荷率回升约4.89个百分点，产量增长约9.76%。

进口利润

• 进口针叶浆毛利率为-25.54%，较上周回落1.80个百分点。
• 2021年11月加拿大漂白针叶浆外盘报价下调80美元/吨，进口利润近期回落。

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其他信息

进口数据

• 巴西：2021年10月出口中国针叶浆0.81万吨，阔叶浆50.52万吨。
• 智利：2021年10月出口中国针叶浆12.61万吨，阔叶浆5.64万吨，本色浆2.01万吨。
• 加拿大：2021年9月出口中国针叶浆19.27万吨，阔叶浆1.35万吨，本色浆0.81万吨，化机浆9.79万吨。

项目动态

• 巴西Suzano公司塞拉多（Cerrado）项目获批，年产能预计达255万吨，投资金额约223亿元人民币。

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声明与免责声明

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