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生猪期货早报总结（2022-06-17）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月17日生猪期货市场的基本面、价格走势及市场预期，为投资者提供了当前生猪市场的综合判断。报告指出，生猪市场短期震荡，中期有望回暖，但需关注多项风险因素。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：

  • 新冠病毒散点频发，限制集中消费及物流运输。
  • 国储第12次收储执行，年度累计收储10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
  • 多地对存栏生猪发放补贴，提振养殖信心。
  • 散户惜售情绪浓厚，5月规模场出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。
  • 本轮能繁母猪去化已结束，5月能繁母猪环比增加1.83%，散户环比增加2.71%。
  • 5月仔猪补栏需求高涨，局部出现供应缺口。
  • 天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。
  • 月初需求回落，出栏量较少，市场整体供给相对充裕。

• 需求端：

  • 白条需求低迷，终端消费依旧乏力。
  • 屠企开工率处于低位，库存充足，冻品库容率上升，抑制收猪意愿。
  • 全国生猪出栏均价16.26元/公斤，环比上涨0.93%。
  • 5月仔猪价格涨幅较大，养户补栏积极性提升，小猪存栏上涨。
  • 140公斤以上大猪存栏小幅增加，但随着天气炎热，肥猪出栏进度或加快，存栏或减少。

2. 价格与基差

• 期货收盘价：

  • 01合约：20315元/吨，较前日下跌150元/吨（-0.01%）
  • 03合约：18805元/吨，较前日下跌10元/吨（0.00%）
  • 05合约：18690元/吨，较前日上涨5元/吨（0.00%）
  • 07合约：17115元/吨，较前日下跌180元/吨（-0.01%）
  • 09合约：19330元/吨，较前日下跌60元/吨（0.00%）
  • 11合约：19600元/吨，较前日下跌120元/吨（-0.01%）

• 基差：

  • 6月16日，现货价16260元/吨，09合约基差-3070元/吨，现货贴水期货，偏空。

3. 供需与利润

• 养殖利润：

  • 自繁自养利润为-156.63元/头，亏损扩大。
  • 外购仔猪利润为47.24元/头，环比上涨。
  • 屠宰加工利润亏损99.74元/头，较上周减少12.09元/头。

• 猪粮比与猪料比：

  • 猪粮比为5.50，恢复至二级预警，但仍未止亏。
  • 猪料比为4.16，环比微涨。

4. 市场预期

• 短期内，生猪供需双弱，养殖端与屠企缩量抗价，猪价上涨缺乏强力支撑。
• 中期来看，随着豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏积极性有望提升，9、11月合约价位或受支撑。
• 预计短期内市场仍将震荡，建议在19160-19500区间操作。

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关键信息

1. 收储与补贴

• 国储已执行12次收储，共完成10.14万吨，对猪价形成支撑。
• 多地发放生猪存栏补贴，提振市场信心。

2. 供应与存栏

• 截至4月30日，生猪存栏量为42400万头，月环比上升0.35%。
• 5月能繁母猪存栏为4192万头，环比上升0.4%。
• 5月能繁母猪淘汰量为83194头，环比下降22.77%，同比下调47.77%。

3. 需求与消费

• 白条需求低迷，终端消费疲软。
• 猪肉价格优势明显，替代消费影响较小。
• 年度生猪消费量环比上涨，说明价格优势带动消费偏好回升。

4. 风险点

• 能繁母猪存栏变化、仔猪及二次育肥动态。
• 新冠疫情防控形势、非洲猪瘟疫情。
• 饲料成本高企，影响养殖利润。

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操作建议

• 短期操作：建议在19160-19500区间操作，市场震荡为主。
• 中期展望：随着饲料价格回落，养殖户补栏意愿增强，9、11月合约或有支撑。
• 关注重点：猪价走势、收储执行情况、疫情动态、饲料价格变化。

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总结

当前生猪市场受多重因素影响，短期震荡为主，中期存在上涨动力。供应端持续偏紧，但需求端乏力，猪价上涨缺乏持续支撑。建议投资者密切关注能繁母猪存栏、仔猪补栏及疫情发展，合理控制仓位，把握短期波动机会。