20210613-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_关注酒企端午动销_消费升级助推长期景气_11页_900kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本报告分析了2021年6月13日食品饮料行业整体表现及重点个股情况，结合行业趋势与个股动态，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

白酒板块

• 高端酒：茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企表现稳健，茅台整箱/散瓶批价维持高位，五粮液与泸州老窖通过控货和提价策略，推动批价稳步上涨。
• 次高端酒：山西汾酒因大单品放量顺利、价格坚挺、渠道库存管控到位，被重点推荐。水井坊通过全国化布局和招商稳步推进，亦被关注。
• 消费升级：白酒行业正经历消费升级，次高端价格弹性增强，梦6+、内参、青花30等大单品表现突出。
• 预期：考虑到宽流动性的长期性、21H2疫后旺季加速回补与基建催化、20年低基数效应，白酒板块中长期景气度将向上。

啤酒板块

• 消费升级：啤酒行业加速高端化进程，单价有望进一步提升，竞争模式由量增转向价增。
• 业绩预期：21H2伴随三大体育赛事，预计啤酒板块业绩将维持平稳增长。
• 重点推荐：华润啤酒、重庆啤酒等龙头在去年高基数上仍保持增长势头，高端化逻辑明确。

食品类板块

• 集中趋势：食品板块呈现集中与复苏并行的趋势，龙头凭借规模优势和上下游议价能力，抵消成本上涨压力，毛利率有望小幅提升。
• 复苏驱动：餐饮消费场景复苏带动复合调味品及速冻C端恢复性增长。
• 重点个股：
  • 调味品：海天味业（酱油龙头，具备定价权及强扩张能力）。
  • 乳制品：伊利股份（控制上游奶源，产品多元布局）。
  • 速冻食品：安井食品（B段提速，预制菜布局可期）。
  • 烘焙：立高食品（系统化优势突出）。
  • 连锁卤味：绝味食品（同店改善明显，街边店贡献增速）。

关键信息

本周行情回顾

• 沪深300指数：下跌1.09%。
• 食品饮料行业：下跌4.47%，相对沪深300指数超额收益为-3.38%，在SW行业分类下排名第27。
• 子板块表现：
  • 软饮料：涨幅最大，上涨2.13%。
  • 黄酒：跌幅最大，下跌11.7%。
• 市盈率：截至2021年6月11日，食品饮料指数市盈率为52.42，环比下降2.31个单位，高于历史均值23.81个单位。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前20名：海南椰岛、来伊份、西藏发展等。
  • 涨幅后20名：顺鑫农业、爱普股份、迎驾贡酒等。

推荐与关注个股

• 推荐个股：山西汾酒、五粮液、贵州茅台、青岛啤酒。
• 关注个股：今世缘、古井贡酒、重庆啤酒、华润啤酒。

原奶行业变化

• 生鲜乳价格：2021年4月国内主产区生鲜乳均价为4.26元/kg，同比上涨17.8%，环比下降0.5%。
• 进口奶粉：进口奶粉单价及国际现货价格基本维持稳定。
• 趋势分析：国内原奶行业进入上涨周期，伊利等龙头凭借议价能力，通过结构升级和促销改善，毛利率仍有提升空间。

电商价格跟踪

• 白酒：茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒线上价格稳定，部分产品如青花汾酒价格小幅上涨。
• 啤酒：部分产品价格因618活动波动，但整体保持稳定。

行业新闻

• 五粮春：第二代五粮春在南京举行新品上市发布会，品质与价格全面升级。
• 水井坊：与上海劳力士大师赛达成战略合作，将助力网球运动推广。

股东大会

• 近期召开：佳禾食品、中炬高新、酒鬼酒、五粮液、山西汾酒等公司召开股东大会。

投资建议

• 推荐个股：贵州茅台、五粮液、山西汾酒，预计全年业绩前低后高，有超预期潜力。
• 关注个股：今世缘、古井贡酒、华润啤酒、重庆啤酒，看好其高端化逻辑与增长势头。
• 食品板块：关注安井食品、立高食品、绝味食品等优质高成长赛道。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济发展不及预期，可能影响行业整体表现。
• 白酒需求风险：白酒消费可能不达预期，影响企业业绩。
• 竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，影响企业利润空间。

投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：个股涨幅高于大盘15%以上。
  • 增持：个股涨幅介于5%与15%之间。
  • 中性：个股涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股涨幅介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：个股涨幅低于-15%。
• 行业评级：
  • 增持：行业指数涨幅高于大盘5%以上。
  • 中性：行业指数涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：行业指数跌幅高于5%。

总结

本报告综合分析了食品饮料行业本周表现、重点个股推荐、原奶价格变化、电商价格动态、行业新闻及股东大会信息，指出白酒板块受益于消费升级和景气周期，啤酒板块受体育赛事催化，食品板块呈现集中与复苏趋势。整体建议关注高端白酒和优质食品个股，同时提示宏观经济、白酒需求及行业竞争等风险。