20210614-国金证券-食品饮料行业周报_端午白酒动销向好_关注食品优秀赛道龙头_14页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，主要围绕白酒、啤酒、调味品及休闲食品等子行业展开分析，并提出投资建议。报告指出当前市场整体表现偏弱，但部分子行业如白酒、乳制品表现相对较好，且存在结构性机会。

主要观点

白酒行业

• 市场表现：端午节旺季开启，宴席等补偿性消费火热，整体动销良好。高端白酒回款比例双位数增长，次高端白酒回款增长显著，如五粮液、国窖、汾酒、今世缘等。
• 投资建议：推荐“确定性+估值性价比”龙头（如茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份），同时关注基本面超预期及品牌势能较强的品种（如酒鬼酒、汾酒）。
• 重要事件：茅台、今世缘股东大会已召开，下周酒鬼酒、五粮液、汾酒等将召开股东大会，释放积极信号。
• 价格变化：高端白酒一批价有所上涨，茅台批价约3400-3450元/瓶，五粮液批价990元，国窖批价920-930元/瓶。

啤酒行业

• 市场表现：Q2存在基数效应，但欧洲杯、东京奥运会等体育赛事有望带动消费。青啤、珠啤销量略有波动，但整体呈增长趋势。
• 投资建议：关注“结构升级+直接提价”带来的ASP上行，推荐华润啤酒和重啤，同时关注青啤的高端化进程。
• 行业数据：啤酒产量同比微增，进口啤酒数量和单价均上升，国内大麦价格略有上涨。

调味品行业

• 市场表现：行业短期数据承压，海天、中炬库存偏高，KA人流量下滑，导致需求疲软。
• 投资建议：短期关注下半年旺季需求释放，长期关注行业集中度提升，推荐海天、颐海、千禾、中炬等头部企业。
• 公司动态：天味食品调整策略，电商收入占比预计下降，同时加强产品结构优化，提升盈利能力。

休闲食品行业

• 市场表现：卤制品赛道增长逻辑清晰，头部企业具备一定增长确定性。小零食市场空间大，竞争格局分散。
• 投资建议：推荐绝味食品和盐津铺子，关注其拓店和拓岛能力。
• 公司动态：绝味食品通过快闪店等方式提升品牌曝光，同时调整促销策略，加强自有渠道建设。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金食品饮料指数：14086
• 沪深300指数：5225
• 上证指数：3590
• 深证成指：14801
• 中小板综指：13022

个股表现

• 涨幅前十：海南椰岛（+33.51%）、来伊份（+28.83%）、*ST西发（+17.11%）、ST加加（+15.46%）、海融科技（+12.13%）等。
• 跌幅前十：顺鑫农业（-19.65%）、南侨食品（-16.65%）、爱普股份（-16.20%）、天味食品（-15.43%）、迎驾贡酒（-15.30%）等。

重要公司动态

• 贵州茅台：2021年产能预计可达5.53万吨，系列酒销售增长显著，经营目标为收入增长10.5%。
• 洋河股份：管理层分工调整，经营步入正轨，基本面持续向好。
• 今世缘：推进清雅酱香产品高端化，计划提升省外市场收入占比至20%。
• 华润啤酒：高端化进展良好，计划通过换代言人、推广喜力提升销量，提价或在下半年。
• 新乳业：布局上游原奶供应，拥有自有牧场和现代牧业股权，保障原奶来源。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓可能影响整体消费情况。
• 疫情持续反复风险：疫情反复可能影响经济修复进度。
• 区域市场竞争风险：区域市场竞争态势变化可能影响厂商政策。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 增持：对食品饮料行业整体持增持态度，认为其具备结构性机会。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供专业投资者使用，未经授权不得复制、转发、转载等。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅供参考。