20250113-东海证券-食品饮料行业周报_头部酒企稳中求进_春节动销有序推进_10页_616kb

食品饮料行业周报总结（2024/12/30-2025/1/5）

板块表现及评级

• 板块共超配，内部分化显著，重点推荐高端白酒及区域龙头、啤酒高端标的、零食成长股及餐饮供应链企业。

主要内容

1.1. 市场回顾

• 上周食品饮料板块整体下跌346%，显着跑赢沪深300指数233个百分点，子板块软饮料表现强劲，上涨596%，个股中青海春天、东鹏饮料、庄园牧场出现大涨，而佳隆股份、莲花健康则出现大幅下跌。

1.2. 白酒板块稳量控价

• 酒企积极进行供需平衡调整，五粮液暂停供货以稳定第八代五粮液价格，茅台批价略有上行。
• 预计2025年春节动销压力仍存，但宴席需求有望逐步恢复，长期看好高端化趋势。

1.3. 啤酒行业边际改善

• 2024年啤酒行业受餐饮消费疲软影响，现饮频率下降，销量承压。2025年在政策刺激下，现饮场景有望修复，青岛啤酒率先受益于渠道去库存效果，长期高端化趋势不变。

1.4. 大众消费品动态

• 零食：线上线下渠道融合加速增长，微信小店送礼物功能推动春节消费需求。
• 餐饮供应链：受益于消费券刺激，连锁化加速推动标的安井食品、千味央厨等。
• 乳制品：受益于政策扶持，行业渗透率提高，新乳业产品高端化提升。

投资建议

• 白酒：高端酒与重点区域龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖建议积极关注。
• 啤酒：推荐青岛啤酒。
• 零食：建议关注成长性强的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：推荐具备高韧性、低估值的安井食品、千味央厨。
• 乳制品：看好新乳业增长模式。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 食品安全问题。