20200816-东北证券-食品饮料行业动态报告_茅台批价再创新高_龙头酒企动销有望逐季加速_12页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2020年8月16日，对食品饮料行业进行了全面分析，重点聚焦白酒、啤酒、乳制品和食品等子行业，并推荐了若干重点公司。

主要观点

1. 白酒行业持续复苏：

   • 随着Q2行业动销恢复和酒企控货至合理水平，龙头酒企下半年动销有望逐季加速。
   • 茅台批价突破新高，达到2720元；五粮液部分地区批价上行至960元，显示行业信心增强。
   • 行业集中度提升，估值上升具备合理性，建议优配茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒，加配古井贡酒、顺鑫农业、今世缘。

2. 啤酒行业结构升级趋势明显：

   • 啤酒行业中长期结构升级趋势不改，消费进入旺季后，持续关注销量复苏情况。
   • 推荐青岛啤酒，因其在高端化和品牌升级方面表现突出。

3. 乳制品行业管理改善推动增长：

   • 推荐光明乳业，管理改善驱动各板块加速成长。
   • 行业市盈率较高，但整体增长潜力仍被看好。

4. 食品行业受益于原材料下降：

   • 推荐有友食品，原材料价格下降带来的利润弹性有望超预期。
   • 公司通过品类扩张和渠道下沉，扩大市场份额，特别是火锅食材市场。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.18%
• 沪深300下跌0.07%
• 食品饮料板块上涨1.66%，强于大盘。

子行业走势

• 白酒上涨2.38%
• 啤酒下跌2.15%
• 调味发酵品上涨2.64%
• 食品综合上涨2.26%
• 其他酒类、软饮料、葡萄酒、黄酒、肉制品、乳品均出现不同程度下跌。

重点公司财务数据

估值情况

• 食品饮料行业市盈率为44.41倍
• 各子行业市盈率如下：
  • 白酒：45.26倍
  • 啤酒：76.63倍
  • 其他酒类：116.06倍
  • 软饮料：35.11倍
  • 葡萄酒：52.63倍
  • 黄酒：49.84倍
  • 肉制品：35.39倍
  • 调味发酵品：66.11倍
  • 乳品：42.23倍
  • 食品综合：74.35倍

市场动态

• 本周涨幅前五名：甘源食品、三全食品、海欣食品、科拓生物、今世缘
• 跌幅前五名：得利斯、燕塘乳业、妙可蓝多、贝因美、莫高股份
• 食品饮料板块整体表现优于大盘，其中白酒涨幅最大。

行业数据

• 生鲜乳主产区平均价为3.69元/千克，同比上涨1.9%
• 生猪价格同比上涨93.9%，环比上涨0.8%，为37.24元/千克
• 仔猪价格同比上涨145.1%，环比上涨1.1%，为108.32元/千克
• 猪肉价格同比上涨86.1%，环比上涨0.9%，为56.01元/千克

重要研报摘要

• 有友食品：通过品类扩张和渠道下沉，猪皮晶有望成为新的增长点。
• 洋河股份：次高端扩容，公司通过产品升级和渠道优化，提升市场竞争力。
• 泸州老窖：高端国窖稳健增长，特曲提价优化成长空间。
• 珠江啤酒：产品结构加速升级，毛利率和吨价显著提升。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

大事提醒

• 下周重点公司将召开临时股东大会，包括百润股份、盐津铺子、维维股份、青青稞酒、甘源食品等。

总结

整体来看，食品饮料行业在2020年8月表现出较强的复苏势头，尤其是白酒和调味发酵品板块。龙头酒企动销加速，批价持续上涨，为行业注入信心。啤酒和乳制品虽面临短期压力，但中长期增长潜力仍被看好。有友食品凭借品类扩张和渠道下沉，有望成为新的增长引擎。在投资建议方面，重点推荐茅台、五粮液、青岛啤酒、光明乳业和有友食品，建议优配与加配相结合。同时，需关注宏观经济和食品安全等风险因素。