20180107-华泰证券-环保公用周报第123期_排污许可证完善_输配电价改革推进_18页_932kb

行业周报总结

核心内容

2018年1月7日发布的行业周报聚焦于公用事业与环保Ⅱ两大领域，整体评级为增持（维持）。报告指出，随着环保税的实施和排污许可证制度的完善，工业环保投资进入黄金周期。同时，输配电价改革的推进，为电力行业引入竞争机制，有望降低企业用电成本，提升售电企业利润空间。

主要观点

• 环保政策推动：环保部发布七项国家环境保护标准，涵盖汞、镁、镍、钛、锡、钴、锑冶炼行业，规范排污许可证申请与核发，为环保税实施奠定基础。
• 环保投资周期开启：排污许可证制度逐步完善与环保税正式征收，推动环保行业进入投资高峰期，监测、工业危废、工业大气、工业水等领域将受益。
• 输配电价改革：发改委发布《区域电网输电价格定价办法（试行）》，细化电网企业准许收入和输电价格计算方法，2018-19年为首个监管周期，有助于降低电网垄断，引入竞争机制。
• 行业与个股表现：本周环保指数上涨1.9%，电力指数上涨2.5%，燃气指数上涨1.5%。涨幅前三的个股为贵州燃气（+16.0%）、创业环保（+15.6%）、首创股份（+11.5%）；跌幅前三为蓝焰控股（-5.2%）、长春燃气（-5.0%）、新奥能源（-4.9%）。
• 重点公司推荐：报告推荐中材国际、雪浪环境、启迪桑德、清新环境、聚光科技、三峡水利、百川能源、川投能源等公司，认为其在环保税、输配电价改革、非电市场、技术优势、资金实力等方面具备投资价值。

关键信息

环保领域

• 政策支持：环保部发布七项国家环境保护标准，为排污许可证发放提供指导，有利于环保税法实施。
• 行业受益：监测行业（如聚光科技）、工业危废（如中材国际）、工业大气（如清新环境）及工业水（如国祯环保）将率先受益。
• 公司动态：
  • 中材国际：工程订单恢复，水泥窑协同处置危废技术领先，2020年后预计年运营利润达6-10亿元。
  • 雪浪环境：烟气治理设备订单充足，定增增强资金实力，有望加快危废处理能力扩张。
  • 启迪桑德：固废龙头，定增缓解资金压力，非电市场提标趋势明显，利润增速有望回升。
  • 清新环境：大气治理龙头，非电市场启动带来新成长动力，当前估值处于历史低位。
  • 聚光科技：受益于环保督查与环保税征收，监测设备需求增长，定增批文已获。

公用事业领域

• 输配电价改革：发改委发布《区域电网输电价格定价办法（试行）》，2018-19年为首个监管周期，有助于降低用电成本，提升售电企业利润。
• 重点推荐：三峡水利因长江电力增持成第一大股东，受益于“四网融合”战略，被列为首选；百川能源受益于京津冀煤改气政策，计划延伸产业链；川投能源为A股最纯正水电标的，投资收益稳定。

行情回顾

• 市场表现：本周上证综指上涨2.6%，深圳成指上涨2.7%，创业板上涨2.8%。环保指数、电力指数、燃气指数均上涨。
• 个股表现：环保板块中，贵州燃气、创业环保、首创股份涨幅居前；蓝焰控股、长春燃气、新奥能源跌幅居前。

公司重大合同与再融资

• 重大合同：多家公司中标PPP项目，包括国祯环保、巴安水务、中原环保、棕榈股份等，涉及污水处理、生态治理、水生态文明建设等领域。
• 再融资进展：华控赛格、绿城水务、永清环保等公司推进非公开发行股票计划，部分项目已获证监会核准。

风险提示

• 政策推进不达预期：可能影响环保税实施及排污许可证制度的执行。
• 项目进度不达预期：可能影响公司业绩表现及投资回报。

下周大事提醒

• 公司股东大会：包括大连热电、津膜科技、浙能电力、科林环保、郴电国际等公司将召开临时股东大会。

总结

本报告指出，环保和公用事业行业在政策推动下迎来发展机遇，尤其是环保税实施与排污许可证制度完善，将带动监测、危废处理、大气治理、水处理等领域增长。输配电价改革进一步降低用电成本，提升电力行业竞争性。重点公司如中材国际、雪浪环境、三峡水利等具备投资价值，未来业绩有望提升。同时，市场整体上涨，环保、电力、燃气板块表现良好，但需警惕政策和项目进度风险。