2017-造纸排污许可证制度专题：排污许可证制度落地，造纸行业强者恒强_21页-2mb

造纸行业排污许可证制度专题总结

核心内容

• 排污许可证制度：我国将全面推行排污许可证制度，2020年前完成所有固定污染源的核发工作，实现“一证式管理”，强化企业环保主体责任。
• 制度目标：通过制度整合，解决过去环保管理中制度重复、缺乏统一的问题，提高环境监管效率，改善环境质量。
• 政策背景：2016年以来，环保政策持续趋严，推动行业整合，排污许可证制度作为改革重点，有望成为环保管理的标杆。

主要观点

• 规范排污行为：排污许可证制度明确企业排污边界，企业需按证排污，环保部门依证监管，违法排污将面临罚款、拘留、移送等处罚。
• 环保监管趋严：政策推动下，环保督查加强，落后产能逐步出清，小型纸厂因环保投入不足将面临淘汰，行业集中度提升。
• 利好行业龙头：大型纸企因具备规模效应和更强的环保投入能力，在政策推动下更具竞争力，盈利能力和抗周期能力增强。
• 行业前景向好：随着环保政策落地，造纸行业进入规范发展阶段，龙头企业的盈利能力有望持续提升。

关键信息

排污许可证制度实施要点

• 核发时间表：2020年前完成所有固定污染源的核发，2017年6月30日前完成火电、造纸行业核发。
• 制度内容：
  • 基本信息：企业信息、工艺设备、污染源、治理措施等。
  • 许可事项：污染物种类、浓度、数量、排放方式和去向。
  • 管理要求：自行监测、台账记录、执行报告、信息公开等。
• 编码体系：固定污染源、生产设施、治理设施、排污口分别赋予唯一编码，实现信息共享与统一监管。
• 法律依据：
  • 《水污染防治法》
  • 《大气污染防治法》
  • 《环境保护法》

排污许可证制度优势

• 制度整合：将环评、排污费、总量控制等制度整合，实现统一、系统化、法治化管理。
• 环保责任明确：企业需对自身排污行为负责，政府对区域环境质量负责。
• 成本与效率提升：大型纸企具备更强的环保投入能力，单位成本更低，盈利更稳定。

行业洗牌与政策影响

• 环保加码：长江经济带和京津冀地区环保政策趋严，推动造纸行业淘汰落后产能。
• 地方治污：长江流域不再布局造纸企业，严控区企业面临关停压力。
• 企业应对措施：
  • 太阳纸业：实现废水“零排放”，推进林浆纸一体化，降低生产成本。
  • 晨鸣纸业：投资30亿元提升环保水平，构建循环产业链，增强盈利能力。
  • 山鹰纸业：具备完整的产业链，热电联产降低生产成本。
  • 博汇纸业：作为白卡纸龙头，议价能力强，员工持股计划增强信心。
  • 玖龙纸业：产能布局完善，市占率有望提升，包装纸行业旺季将带来盈利增长。

行业数据与趋势

• 价格波动：主要纸种价格存在波动，溶解浆价格触底反弹，废纸价格上升。
• 库存变化：箱板纸、瓦楞纸库存下降，白卡纸、白板纸库存上升。
• 木浆价格：小幅回落，但木浆库存回升，显示供应紧张。

推荐标的

• 太阳纸业
• 晨鸣纸业
• 山鹰纸业
• 博汇纸业
• 玖龙纸业

风险提示

• 主要纸种价格下跌
• 原材料纸浆及废纸价格上涨超预期
• 政策落地效果不及预期
• 环保事故风险

行业评级与分析师信息

• 行业评级：买入
• 分析师：
  • 赵中平：S0260516070005
  • 申烨
  • 任尚伟
  • 汪达

图表索引

• 图1：中国环境管理制度体系框架
• 图2：排污许可证制度是推进排污许可改革工作的迫切需要
• 图3：排污许可证解决的核心问题
• 图4：排污许可证通过唯一编码实现不同环保监测环节以及不同部门信息共享
• 图5：长江经济带图示
• 图6：溶解浆价格指数触底反弹
• 图7-图21：各类纸张和木浆价格及库存变化数据

总结

排污许可证制度的落地标志着我国环保管理进入系统化、法治化阶段，造纸行业作为重点管理对象，将加速淘汰落后产能，推动行业集中度提升。大型纸企凭借更强的环保投入能力和成本控制优势，有望在政策推动下持续受益，盈利能力增强。同时，环保政策与地方治污措施联动，进一步促进行业洗牌。尽管存在价格波动、原材料成本上升等风险，但整体行业前景向好，龙头企业具备较强竞争力。