电气设备行业：风光维持高景气，输配电价监管完善-20180107-广发证券-23页-1mb

电气设备行业总结

核心内容

2018年初，我国电气设备行业整体保持高景气度，特别是在新能源汽车、风电、光伏和输配电价改革等领域。行业在政策和市场双重推动下持续增长，重点关注新能源汽车、风电、光伏等细分领域。

主要观点

• 新能源汽车：2017年12月新能源汽车产量19.29万辆，同比增长76%，累计产量80.81万辆，同比增长58%。预计2018年新能源汽车产销量将超过95万辆，政策支持（如三年免征购置税）将持续推动行业发展。上游资源如锂和钴具备战略价值，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等；中游建议关注国轩高科、天赐材料、星源材质等；同时，汽车电子领域也有发展潜力，建议关注超声电子、顺络电子、法拉电子等。

• 输配电价监管：国家发改委发布“两办法一意见”，完善了输配电价监管制度体系，涵盖省级电网、区域电网、跨省跨区专项工程和地方电网及增量配电网。该体系有助于电力交易市场建设、清洁能源消纳及增量配网发展，重点推荐国电南瑞、金智科技、合纵科技等。

• 风电行业：市场集中度提升，龙头企业通过降价和技术创新扩大市场份额。建议关注金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技等，同时关注港股风电运营商。

• 光伏行业：国家能源局和国务院扶贫办联合发布“十三五”第一批光伏扶贫项目计划，涉及14个省、236个重点县，总规模4.186GW，惠及71万户。分布式光伏建议关注正泰电器、阳光电源、京运通等；高效产品建议关注隆基股份、通威股份等；同时，福斯特值得关注。

关键信息

行业表现

• 电力设备与新能源行业一周上涨1.22%，光伏上涨2.91%，新能源汽车上涨0.56%，风电下跌0.07%。

行业动态

• 新能源汽车：长春市与一汽签署战略协议，推动新能源汽车发展；发改委提出到2020年智能汽车新车占比达50%。
• 风电：市场集中度提高，龙头企业扩大市场份额，关注金风科技、天顺风能等。
• 光伏：光伏扶贫项目规模超预期，村级电站为主要形式，电价政策稳定；分布式光伏和高效产品推荐关注正泰电器、阳光电源、隆基股份等。
• 电改：国家发改委发布多项政策，完善输配电价监管体系，推动电力交易市场发展。

价格情况

• 硅料：本周价格小幅上涨，PV级多晶硅均价17.83美元/kg，二级多晶硅均价14.40美元/kg。
• 硅片：价格小幅下跌，156mm多晶硅片均价0.617美元，单晶硅片均价0.694美元。
• 电池片：多晶硅电池片价格下跌，单晶电池片价格相对稳定。
• 组件：组件价格小幅下跌，多晶组件均价0.313美元/W，单晶组件均价0.370美元/W。

公司公告与动态

• 公司动态：多家公司发布产销数据、投资公告、股权变动及高管变动等，如国电南瑞、金智科技、合纵科技等。
• 市场交易：2018年广西、四川、江苏等地电力市场交易规模扩大，清洁能源交易占比显著提升。

风险提示

• 新能源车产销不及预期；
• 电力体制改革不及预期；
• 光伏装机不及预期；
• 风电行业政策变化。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

重点上市公司预测

图表索引

• 图1：中信一级行业一周涨跌幅
• 图2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅
• 图3：本周涨跌幅前五位A股上市公司
• 图4：本周涨跌幅前五位海外股上市公司
• 图5：2016年初至今硅料现货价格变化
• 图6：2016年初至今硅料价格变化
• 图7：2016年初至今硅片价格变化
• 图8：2016年初至今硅片价格变化
• 图9：2016年初至今电池片价格变化
• 图10：2016年初至今组件价格变化

数据来源

• PVinsights、EnergyTrend、Wind、广发证券发展研究中心