20180107-广发证券-电气设备行业投资策略_风光维持高景气_输配电价监管完善_23页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于中国电气设备行业，特别是新能源汽车、风电、光伏及电力设备领域的发展现状与未来趋势，分析了政策对行业的催化作用，并对重点上市公司进行了预测。

主要观点

• 新能源汽车：2017年12月新能源汽车产量同比增长76%，累计产量同比增长58%。预计2018年新能源汽车产销量将超过95万辆。未来三年新能源汽车仍将享受免征购置税的政策支持，行业前景看好。
• 风电：市场集中度逐步提升，龙头企业通过降价策略扩大市场份额，同时具备更强的研发和产品竞争力。建议关注金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技等。
• 光伏：国家能源局和国务院扶贫办联合发布“十三五”第一批光伏扶贫项目计划，总规模达4.186GW，覆盖14个省、236个重点县，惠及71万户贫困户。光伏扶贫政策持续支持，分布式光伏和高效产品领域值得关注。
• 电力设备与电改：国家发改委发布多项输配电价监管政策，形成完善的输配电价监管体系，有助于电力交易市场建设与清洁能源消纳。重点推荐国电南瑞、金智科技、合纵科技等。

关键信息

新能源汽车

• 2017年12月新能源汽车产量19.29万辆，同比增长76%，环比增长30%。
• 2017年全年累计产量80.81万辆，同比增长58%。
• 2018年1月1日起至2020年12月31日，新能源汽车免征购置税，预计推动未来三年需求增长。
• 上游资源如锂、钴具备战略配置价值，关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、合纵科技等。
• 中游关注龙头企业的边际改善，如国轩高科（电池）、天赐材料（电解液）、星源材质（隔膜）等。
• 汽车电子领域建议关注超声电子、顺络电子、法拉电子等。

风电

• 市场集中度提升，中小企业退出，龙头企业通过降价策略扩张市场。
• 风电行业需求回升，弃风限电问题改善，民营开发商积极性提高。
• 建议关注金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技等，同时关注港股风电运营商。

光伏

• “十三五”第一批光伏扶贫项目总规模达4.186GW，覆盖14个省、236个县，惠及71万户。
• 村级光伏扶贫电价保持稳定，显示政策支持。
• 分布式光伏领域建议关注正泰电器、阳光电源、京运通；高效产品领域建议关注隆基股份、通威股份；同时建议关注福斯特。

电力设备与电改

• 国家发改委发布《区域电网输电价格定价办法（试行）》《跨省跨区专项工程输电价格定价办法（试行）》《关于制定地方电网和增量配电网配电价格的指导意见》。
• 输配电价监管体系完善，有助于清洁能源消纳与增量配网发展。
• 重点推荐国电南瑞（电力交易系统）、金智科技（清洁能源EPC总包）、合纵科技（增量配网）等。

行业表现

• 电力设备新能源行业过去一周上涨1.22%，光伏上涨2.91%，新能源汽车上涨0.56%，风电下跌0.07%，核电上涨0.27%。
• 重点上市公司预测显示，部分公司2018年盈利预期增长显著，如国轩高科、隆基股份、华友钴业等。

风险提示

• 新能源车产销不及预期。
• 电力体制改革不及预期。
• 光伏装机不及预期。
• 风电行业政策变化。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究

• 《电气设备&工控行业月刊》第1期（2018-01-04）
• 《新能源汽车1月刊：新年新阶段，迎接政策产销双重催化》（2018-01-02）
• 《广发电新周刊第50期：政策助力新能源行业发展，国网配网自动化招标提速明显》（2017-12-31）

图表索引

• 图1：中信一级行业一周涨跌幅（%）
• 图2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况
• 图3：本周涨跌幅前五位A股上市公司
• 图4：本周涨跌幅前五位海外股上市公司
• 图5：2016年年初至今硅料现货价格变化（单位：美元/千克）
• 图6：2016年初至今硅料价格变化（单位：美元/公斤）
• 图7：2016年初至今硅片价格变化（单位：美元）
• 图8：2016年初至今硅片价格变化（单位：美元/片）
• 图9：2016年初至今电池片价格变化（单位：美元）
• 图10：2016年初至今组件价格变化（单位：美元/W）

表格索引

• 表1：光伏多晶硅每周现货价格（单位：美元/千克）
• 表2：多晶硅现货合约价格（单位：美元/公斤）
• 表3：太阳能光伏硅片每周现货价格（单位：美元）
• 表4：硅片现货合约价格（单位：美元/片）
• 表5：太阳能光伏电池每周现货价格（单位：美元/W）
• 表6：电池片现货合约价格（单位：美元/W）
• 表7：太阳能光伏组件每周现货价格（单位：美元/W）
• 表8：组件现货合约价格（单位：美元/W）
• 表9：光伏产业链价格变化表
• 表10：重点上市公司预测（收盘价取2018-01-05收盘价）

重点上市公司预测（部分）

风险提示

• 新能源车产销不及预期。
• 电力体制改革不及预期。
• 光伏装机不及预期。
• 风电行业政策变化。

联系方式

• 广发证券发展研究中心
• 联系人：张秀俊 021-60750614 zhangxijun@gf.com.cn
• 分析师：陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn
• 分析师：华鹏伟 S0260517030001 010-59136752 huapengwei@gf.com.cn

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