20250120-国元证券-芒果超媒-300413.SZ-2024年业绩预告点评_会员收入增长良好_税收政策变化影响归母净利润_3页_639kb

芒果超媒(300413) 2024年业绩预告分析总结

芒果超媒发布2024年业绩预告，2024年公司实现营业利润约1666至2026亿元，同比增长-841%至+1138%，扣非净利润则同比变动较大，EBITDA相对稳定。归属于上市公司股东净利润预计同比下降-6485%至-5472%，主要受到2024年12月税收政策调整影响。财政部、国家税务总局、中央宣传部发布政策，明确公司旗下转制文化企业自2024年至2027年继续免税，由此公司需冲回2023年确认的递延所得税资产，其中2024年合计净冲回约45亿元，减少归母净利润45亿元。

会员业务表现强劲，2024年会员收入突破50亿元，同比增长18%，成为驱动业绩增长的核心因素。广告业务全年实现正增长，下半年环比增长8%。尽管增值业务短期受电视行业治理影响，但运营商业务下半年环比增长16%，小芒电商GMV达到160亿元，同比增长55%。内容方面，除综艺表现持续领先外，电视剧产出逐步进入黄金周期，《小巷人家》《国色芳华》等剧集反响良好。

基于税收政策变动及递延所得税调整，分析师调整了未来三年的盈利预测，预计2024-2026年芒果超媒的每股收益分别为0.77元、1.19元、1.34元，对应市盈率为35倍、22倍和20倍。公司依托芒果特色融媒生态，业务上下游协同发力，互联网视频平台运营为核心。分析师维持“买入”评级，并给出目标价区间。

风险提示主要包括内容表现不及预期、新业务发展不及预期、宏观经济波动等风险因素，投资者需予以关注。

参考数据及财务预测显示，公司未来三年营业收入、净利润等指标持续增长，盈利能力和估值稳步推进，整体投资前景较为乐观。