20240425-西南证券-芒果超媒-300413.SZ-会员规模突破_广告逐步复苏_7页_1mb

芒果超媒2023年年报及2024年一季报显示，公司实现营收同比增长47%，净利润增长显著。但2024Q1净利润同比下降139%，主要因内容成本增加和企业所得税政策调整。芒果TV会员业务收入同比增长102%，有效会员数突破6653万；广告业务逐步复苏，已实现正增长。内容电商等新兴业务发展迅速，预计未来三年收入增速保持高位。

分析师预计公司2024-2026年EPS分别为108元、117元、125元，对应PE分别为21倍、19倍、18倍。维持“买入”评级，目标价3024元。风险点包括产品效果不及预期、政策调整及小芒电商发展不及预期。

研判重点：业绩增长驱动力、新兴业务发展路径、政策风险影响。