20240822-国元证券-芒果超媒-300413.SZ-2024年半年报点评_会员收入增长亮眼_所得税政策变化影响利润_3页_663kb

芒果超媒2024年半年报分析总结

本报告分析芒果超媒(300413)2024年半年度业绩，重点回顾收入与利润表现，分业务评估会员、广告、运营商和电商业务，展望内容储备和未来预测，并提示相关风险。

2024年上半年，公司实现营业收入6960亿元，同比增长246%，但受企业所得税优惠政策调整影响，归母净利润同比下降1545%。扣非归母净利润进一步下滑2296%。费用控制良好，销售、管理和研发费用率分别下降。

会员业务表现优异，上半年收入2486亿元，增长27%，主要得益于优质内容和权益体系拉动。广告业务收入1721亿元，下降4%，但整体呈现复苏趋势。运营商业务收入75亿元，下滑46%，源于对电视行业治理的服务优化，短期影响增值收入。内容电商营收1357亿元，增长874%，小芒电商GMV达665亿元，同比增长近50%；新媒体互动娱乐内容收入633亿元，激增6380%。

内容方面，芒果TV推出56档次综艺节目，有效播放居行业首位，旗舰节目如《歌手2024》成功。剧集市场中《与凤行》表现突出，储备超80部影视作品，包括《国色芳华》等潜在爆款。

2024-2026年盈利预测显示，公司预计归母净利润将逐年增长至2547亿元，EPS达136元，对应PE从18降至14倍。维持“买入”评级。

风险包括内容表现、新业务发展及宏观经济波动不确定因素。

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