20230627-南京证券-煤炭行业周观点_12页_1mb

行业评级

• 推荐：煤炭行业在稳增长政策下具结构性机会，关注非电煤种与动力煤龙头。

摘要

• 本周市场动态：内蒙古大块精煤车板价环比上涨4元/吨，秦皇岛港Q5500平仓价上涨20元/吨。
• 煤炭市场供需格局：供需收紧，库存下行，价格在750-850元/吨震荡，需求受夏季用电及政策支撑。
• 煤价短期展望：缺乏上行驱动力，政策驱动非电煤需求改善将打开上行空间。

煤炭市场供需格局

• 供给端：安全事故检查趋严，进口煤利润倒挂，供应收紧。
• 需求端：夏季用电旺季支撑电煤需求，房地产、汽车政策促进非电煤需求修复。
• 库存：港口、电厂库存下行，主动去库存阶段即将转向被动去库存。

投资建议

1. 非电煤种：关注炼焦煤、无烟煤稀缺标的，如山西焦煤、潞安环能、平煤股份、兰花科创。
2. 动力煤龙头：长协保供、高股息、低估值企业有长期投资价值，如中国神华、陕西煤业。

风险提示

• 煤炭供需超预期宽松导致价格大跌。
• 煤矿安全事故导致停产。
• 海外衰退导致国际煤炭价格下调。