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采掘行业点评总结：2017年12月19日

核心内容

2017年12月19日发布的采掘行业点评报告指出，供暖需求将成为支撑煤炭行业的重要因素。报告强调，国家发改委对居民供暖政策的调整，确保了煤炭在部分地区仍为取暖的主要能源，同时鼓励使用洁净煤，以保障温暖过冬。环保政策虽对部分电煤需求有所抑制，但供暖作为刚性需求，预计仍将维持煤炭消费的稳定增长。

主要观点

1. 居民供暖政策调整

• 国家发改委明确指出，居民供暖应根据实际情况选择电、煤、气、油等能源形式。
• 对于“煤改气”“煤改电”未到位的地区，允许使用煤炭取暖，以确保居民温暖过冬。
• 环保部紧急发文，优先保障居民采暖需求，预计后期采暖用煤将有所回升。

2. 供暖需求对煤炭行业的影响

• 北方城市自11月中旬开始供暖，暖气片温度需达到18°C以上。
• 供暖季期间，供热耗煤量约为7000万吨，远高于夏季。
• 尽管存在环保限产，但供暖需求仍是冬季煤炭消费的刚性支撑。
• 气候预测显示，2017年秋冬季赤道中东太平洋将处于正常略偏冷状态，拉尼娜事件可能性不大，因此煤炭需求预计与往年持平或略有收缩。

3. 煤炭行业表现与投资建议

• 当前煤炭价格维持高位震荡，行业进入季节性消费高峰。
• 12家煤炭行业上市公司中，10家预喜，预喜率超过83%。
• 露天煤业净利润同比最大增幅达115%，行业整体业绩稳步提升。
• 煤炭股近期走强，板块指数上涨4%，潞安环能、山西焦化、陕西黑猫等个股强势涨停。
• 报告建议在环保限产解除前，可关注估值修复及年报行情，逢低布局，低仓位操作。

4. 投资评级与风险提示

• 投资建议：推荐关注潞安环能、山煤国际、阳泉煤业、中国神华等受益于煤价回升和山西国企改革的标的。
• 风险提示：包括煤价大幅下跌、煤企业绩不达预期、国企改革不达预期等。

关键信息

• 供暖需求：是支撑煤炭需求的刚性因素，预计冬季煤炭消费将保持平稳。
• 政策支持：国家发改委与环保部联合保障居民供暖，推动煤炭供应稳定。
• 行业数据：
  • 11月全国原煤产量29998万吨，同比下降2.7%。
  • 1-11月累计原煤产量同比增长3.7%。
• 市场表现：
  • 煤炭股在12月18日大幅上涨，板块指数上涨4%。
  • 多家煤炭企业年报预喜，行业基本面持续改善。
• 未来展望：
  • 预计明年3月环保限产解除后，煤炭板块将迎来投资机会。
  • 估值修复与年报行情可期，建议关注低估值龙头。

评级标准

分析师信息

• 分析师：潘玮
• 执业证书编号：S0130511070002
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