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煤炭行业周报总结（2014年01月02日）

核心内容概述

本报告为2013年12月24日至12月31日的煤炭行业周报，分析了煤炭价格走势、库存变化、运价指数、下游行业动态及行业估值情况。报告指出，尽管12月份港口动力煤价出现上涨，但整体行业仍面临宏观经济放缓、环保压力及年报业绩担忧等不利因素，因此维持“中性”行业评级。

主要观点

1. 煤炭价格走势

• 动力煤：本周港口动力煤价继续上涨，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价达到655元/吨，创年内新高；6000大卡大同优混平仓价为675元/吨，5000大卡山西大混平仓价为605元/吨。全国均价含税率板价也有所上涨。
• 炼焦煤：全国均价保持稳定，山西古交2#焦煤车板价为1160元/吨，焦煤全国含税平均价为1079元/吨，肥煤和1/3焦煤价格也保持不变。
• 无烟煤：晋城无烟中块、小块及末煤坑口价均保持稳定，但全国均价略有上涨。
• 焦炭：国内焦炭价格震荡下跌，河北唐山二级冶金焦价格为1425元/吨，焦炭期货收盘价下跌100元/吨，跌幅达6.76%。

2. 煤炭库存变化

• 秦港库存：截至12月28日，秦港煤炭库存为467.04万吨，较上周下降2.54%。
• 重点电厂库存：12月10日，重点电厂煤炭库存为8250万吨，较上期增长0.33%，可用天数为20天，较上期下降1天。

3. 煤炭运价指数

• 国内沿海煤炭运价指数下跌8.14%，反映运输需求疲软。

4. 下游行业动态

• 电力行业：2013年10月耗煤总量同比增长16.10%，显示电力需求保持增长。
• 钢铁行业：11月全国粗钢产量同比增长4.17%，但钢材价格指数基本持平，表明需求增长可能未转化为价格提升。
• 化肥行业：国产尿素批发价小幅下跌至1946元/吨。

关键信息

行业估值

• 截至12月31日，煤炭开采板块PE（TTM）为11.48倍，市净率为1.2倍，显示估值处于低位。

投资建议

• 基于对1月份煤炭价格下跌的预期以及年报业绩的担忧，维持行业“中性”评级。
• 积极关注未来经济回升的前景。

行业与公司动态

• IPO批文：陕煤股份等5家公司获批IPO，显示行业资本运作活跃。
• 山西煤炭利润：山西煤炭工业利润占比降至67%，为2008年以来首次低于70%，表明行业利润结构正在优化。
• 神华动向：神华集团计划出资92.73亿元收购神华包头煤化工公司，并与美国ECA公司合作开发页岩气项目，拓展煤化工业务。
• 资源税改革：2014年煤炭资源税将从价计征，资源大省如山西、贵州积极争取试点，大型国企担忧成本增加。

政策动态

• 能源局政策：2014年将严控能源消费过快增长，限制粗放式消费。
• 环保压力：行业面临环保政策趋严的挑战。

风险提示

• 国内需求疲弱可能引发煤炭价格超预期下跌。
• 美国QE政策退出可能引发全球大宗商品价格大幅波动。

图表目录（关键数据）

• 图1：秦皇岛煤炭价格走势
• 图2：动力煤全国均价：含税车板价
• 图3：澳大利亚BJ煤炭现货价格
• 图4：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价
• 图5：山西古交2#焦煤坑口价
• 图6：焦煤全国含税平均价
• 图7：晋城无烟中块、小块、末煤坑口价
• 图8：无烟煤全国平均价
• 图9：河北唐山二级冶金焦价格
• 图10：焦炭期货收盘价
• 图11：波罗的海航运指数
• 图12：中国沿海煤炭运价指数
• 图13：秦皇岛煤炭库存
• 图14：重点电厂煤炭库存
• 图15：重点电厂煤炭库存可用天数
• 图16：电力行业耗煤总量
• 图17：全国粗钢产量与当月同比
• 图18：钢材综合价格指数
• 图19：国产尿素批发价
• 图20：煤炭开采行业PE
• 图21：煤炭开采行业PB

评级说明

• 行业评级体系：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级体系：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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