20260728-大同证券-煤炭行业周报_供需偏紧延续_煤价震荡运行_14页_1mb

煤炭行业周度分析总结（2026.7.20-2026.7.26）

核心内容概述

本周（2026.7.20-2026.7.26），煤炭行业整体表现优于市场指数，主要受益于高温天气推动需求增长及安监政策导致供给收缩。动力煤和炼焦煤价格均呈现震荡运行态势，供需结构变化与市场情绪交织，影响煤价走势。同时，行业政策调整、市场库存变化及国际能源形势也对煤炭市场产生深远影响。

主要观点

1. 市场表现：煤炭跑赢指数，板块风格切换

• A股市场震荡分化，科技板块回调，红利与能源板块受资金青睐。
• 煤炭行业周涨幅为3.27%，排名第三，跑赢沪深300指数（2.65%）。
• 29家煤炭上市公司普遍上涨，其中大有能源、中煤能源、冀中能源涨幅居前。
• 有色金属和石油石化板块领涨，主要受地缘政治与避险情绪推动。

2. 动力煤市场：供给收缩延续，需求分化

• 供给端：山西安监常态化，复产进程缓慢；蒙古口岸通关效率未恢复，进口煤供应受限。
• 需求端：沿海电厂日耗季节性上升，但非电需求疲软，化工与建材行业采购意愿有限。
• 库存情况：终端高库存压制煤价上涨空间，港口库存上涨，市场煤采购意愿不足。
• 价格走势：产地煤价差异化，港口煤价小幅上涨，国际煤价走强，整体维持高位震荡。

3. 炼焦煤市场：供给修复缓慢，需求韧性犹存

• 供给端：山西主产区安监高压，复产受限；蒙古口岸通关恢复但效率仍低。
• 需求端：钢厂盈利率下滑，铁水产量减少，但焦化厂刚需采购支撑优质焦煤需求。
• 库存情况：焦化厂及钢厂库存环比去化，下游环节库存下降，补库弹性增强。
• 价格走势：产地焦煤价格总体平稳，国际煤价小幅走弱，优质主焦煤支撑偏强。

关键信息

1. 价格数据

• 动力煤：

  • 山西大同（Q5500）：726元/吨（+3元/吨）
  • 陕西榆林（Q5500）：640元/吨（-70元/吨）
  • 内蒙古鄂尔多斯（Q5500）：652元/吨（持平）
  • 秦皇岛港（Q5500）：825元/吨（+4元/吨）
  • 纽卡斯尔NEWC5500大卡：95.05美元/吨（+3.55美元/吨）

• 炼焦煤：

  • 山西古交2号焦煤：1650元/吨（持平）
  • 贵州六盘水主焦煤：1850元/吨（持平）
  • 安徽淮北1/3焦精煤：1990元/吨（持平）
  • 京唐港主焦煤库提价：2090元/吨（持平）
  • 澳洲峰景硬焦煤（CFR）：242.5美元/吨（-8美元/吨）

2. 库存变化

• 北港库存：3031.53万吨（+152.6万吨）
• 南方电厂库存：3762万吨（-107万吨）
• 南方电厂日耗煤：220万吨（+11万吨）
• 焦煤库存：
  • 六大港口：347.56万吨（+35.32万吨）
  • 独立焦企：773.37万吨（-20.84万吨）
  • 钢厂：775.54万吨（+1.08万吨）

3. 运输与海运情况

• 海运价格：秦皇岛至主要港口的运费均上涨，其中秦皇岛-广州运费达60.95元/吨（+8.95元/吨）。
• 船舶数量：本周船舶数为101艘，环比增加22艘。

4. 行业动态

• 山西安监政策：发布限制超产的十七条征求意见稿，强化供给端硬约束。
• 煤化工转型：陕西首笔煤化工行业转型贷款落地，支持企业技术升级。
• 宁夏煤价上涨：6月煤炭价格同比上涨9.4%，主要因安全检查趋严与夏季用电需求。
• 甘其毛都口岸：累计进口煤炭2845.32万吨，通关效率恢复但仍有限。

5. 公司公告

• 中煤能源：控股股东拟在未来12个月内增持不低于5000万元。
• 恒源煤电：启动股份回购计划，总额不低于2亿元。
• 兖矿能源：控股股东山东能源已增持部分股份，但尚未达计划下限。
• 云煤能源：子公司面临经济性停产与重大履约风险，净亏损扩大。

投资建议

• 动力煤：短期高位震荡，中长期供给收缩逻辑强化，关注高温需求与库存去化节奏。
• 炼焦煤：供给偏紧格局短期难改，优质主焦煤价格支撑偏强，关注焦钢博弈及补库弹性。
• 重点标的：资源禀赋优质、产能合规、现金流充裕、高分红率的煤炭企业。
• 投资主线：
  • 安监高压下产能合规的龙头动力煤企业；
  • 焦煤供给收缩背景下具备成本优势与优质资源的标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落；
• 板块轮动加快；
• 市场突发利空事件。

结论

煤炭行业在高温天气与安监政策双重驱动下，供需偏紧延续，煤价维持高位震荡。短期市场煤采购意愿不足，库存压制涨幅；中长期供给收缩逻辑强化，价格有望突破。建议投资者关注行业龙头与优质焦煤标的，把握政策与市场共振带来的投资机会。