20251207-国盛证券-食品饮料周观点_年底关注渠道反馈_餐供龙头率先复苏_3页_451kb

食品饮料行业周报总结

核心观点：
年底关注渠道反馈，餐供龙头率先复苏。
白酒行业动销磨底、预期低位，建议把握底部机会，增持评级。食品饮料板块关注成长性和复苏改善标的。

1. 白酒板块

• 投资建议：增持（维持）。
• 重点标的：
  • 短期弹性：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊。
  • 筹码优化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒。
  • 中长期龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘。
• 汾酒动态：提出2026年全国化2.0、年轻化1.0等营销方向，高管调整增强管理体系，动销良好，看好稳健势能。

2. 啤酒饮料

• 啤酒板块：

  • 金星啤酒：推出冬季特色新品，关注量价表现和中间消费升级。
  • 燕京啤酒、珠江啤酒优选稳健标的。

• 饮料板块：

  • 农夫山泉：信号2026年“做强水，做大茶，拓新品”，茶饮加速拓展。
  • 东鹏饮料、百龙创园等高成长标的，关注新品和渠道优势。
  • 竞争激烈，新品迭代频繁，建议优选渠道和大单品领先企业。

3. 食品行业

• 三只松鼠：首家生活馆旗舰店开业，推进全品类战略。
• 蒙牛乳业：深加工产品测试完成，新品类打开需求空间。
• 安井食品：
  • 渠道升级，定制产品毛利率提升。
  • 新品表现强劲，2025年虾滑、清真品类增长潜力大。
  • 锁鲜装升级、定制化策略有望打开毛利率空间。

4. 风险提示

• 原材料成本、消费复苏不及预期、竞争加剧等。