20241117-国盛证券-食品饮料行业周观点_白酒关注年底反馈_大众品复苏加成长_2页_390kb

证券研究报告：食品饮料行业点评
酒类市场动态分析及投资建议

一、宏观环境分析
2024年10月，中国社会消费品零售总额同比增长48%，增速环比上升16个百分点，其中餐饮零售额同比增速从9月的1%提升至3%，终端消费呈现稳步恢复态势。

二、白酒板块投资建议
（一）市场动态
白酒行业进入年末阶段，企业重点进行渠道管控和价格体系维护。如五粮液近期两次发布消费者告知书，打击电商平台价格乱象，维护品牌形象与批价体系。

（二）重点关注标的

1. 超跌龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖
2. 区域优势品牌：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒
3. 弹性标的：老白干酒、水井坊、舍得酒业、港股珍酒李渡

（三）投资时点
终端消费数据回暖，估值与基本面修复有望同步推进，建议密切关注经销商大会、2025年规划等关键信息。

三、大众消费品板块建议
（一）啤酒板块
双十一期间茶饮型啤酒增长显著（同比532.4%），2025年基数效应下预计迎来需求修复拐点。

（二）饮料板块
统一2024年三季报显示，前三季度营收、净利润分别同比增长152%、454%，整体经营稳健

四、重点个股观察
（一）三只松鼠

1. 11月开展线下分销战略升级，规划年货节销售目标8亿元
2. 加大渠道费用投放，完善全品类供应链体系
3. 季报显示公司营销改革成效显著

（二）天润乳业：

1. 转债即将上市交易
2. 牛只处置恢复正常水平，经营触底
3. 原奶自给率保持行业领先优势
4. 纵向一体化渠道布局持续推进

五、风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 消费需求复苏不及预期
3. 行业竞争加剧风险

投资级别：增持（维持）

注：本分析基于国盛证券研究所食品饮料行业研究团队专业分析，目的是为投资者提供决策参考，不构成具体投资建议。