20221023-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法略有回暖_光伏玻璃供需关系或好于预期_19页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了当前玻璃制造行业的供需状况、价格走势、库存变化、成本结构及主要公司表现，重点聚焦浮法玻璃与光伏玻璃两大细分领域。分析师认为，光伏玻璃需求持续高涨，而浮法玻璃市场仍在筑底阶段，但具备中长期投资价值。

主要观点

1. 光伏玻璃供需关系或好于预期

• 价格：本周2mm光伏玻璃价格19-20元/平方米，3.2mm光伏玻璃价格25.5-26.5元/平方米，环比持平。
• 产能：光伏玻璃在产生产线共计369条，日熔量71360吨/天，环比增加6.57%，同比增加65.72%。
• 需求：国内1-8月光伏新增装机量达44.47GW，8月同比增加101.68%，环比增加17.86%。欧洲“Repower EU”政策推动可再生能源发展，预计海外需求也将超预期。
• 库存：光伏玻璃库存天数约20.56天，环比下降1.01%，同比增加49.41%。
• 推荐公司：高弹性品种TCO玻璃（金晶科技）、困境反转（亚玛顿）；持续看好龙头公司（信义光能、福莱特）。

2. 浮法玻璃市场稳中有涨，盈利仍处于阶段性底部

• 价格：本周国内浮法玻璃均价1736.86元/吨，环比上涨0.71%。
• 产能：浮法玻璃在产日熔量165590吨/天，较上周减少1400吨。
• 库存：浮法玻璃库存6137万重量箱，环比增加8万重量箱，增幅0.13%。
• 成本：纯碱价格止跌，动力煤价格小涨，浮法玻璃单位利润仍在探底。
• 风险提示：原材料普涨可能影响地产、光伏等下游需求；浮法产能及利用率提升超预期可能加剧供需矛盾。
• 推荐公司：浮法龙头（旗滨集团、南玻A、信义玻璃）具备较好的中长期投资价值。

关键信息

供需关系

• 光伏玻璃：产能持续释放，需求高涨，预计未来可能供大于求。
• 浮法玻璃：产能略有减少，需求平稳，整体市场表现不温不火。

价格趋势

• 浮法玻璃：价格零星小涨，区域差异明显，主流价格基本稳定。
• 光伏玻璃：价格持平，市场交投良好。

库存变化

• 浮法玻璃：库存微幅上涨，部分区域去库明显。
• 光伏玻璃：库存天数略有下降，但同比仍偏高。

成本与利润

• 纯碱：价格止跌，成本端有所缓解。
• 单位利润：浮法玻璃利润仍在探底，光伏玻璃成本受天然气价格上涨影响，利润空间压缩。

行业前景

• 光伏玻璃：中长期需求增长可期，尤其是海外政策推动下，欧洲市场有望成为新增长点。
• 浮法玻璃：短期内仍需关注终端需求，但随着成本回落和新业务拓展，中长期投资价值显现。

行业主要公司表现

行业评级

• 股票投资评级：强于大市（维持评级）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

风险提示

• 原材料普涨可能导致下游需求延缓；
• 浮法玻璃产能及利用率提升可能加剧供需矛盾。

总结

当前玻璃制造行业呈现分化态势，光伏玻璃需求旺盛，价格稳定，库存下降，具备较好的增长潜力；浮法玻璃市场则处于筑底阶段，价格稳中有涨，但库存微幅上升，利润仍处于阶段性底部。分析师建议关注光伏玻璃及浮法玻璃龙头公司，同时警惕原材料成本上涨对下游需求的潜在影响。