20220206-天风证券-玻璃制造行业研究周报_光伏玻璃短期需求有支撑_浮法交投良好_19页

玻璃制造行业分析总结

核心内容

本文主要分析了2022年1月27日玻璃制造行业的供需、价格、库存及成本等关键指标，并对光伏玻璃和浮法玻璃分别进行了评估，同时推荐了行业重点公司。

主要观点

光伏玻璃

• 短期需求支撑：光伏玻璃上周价格环比持平，厂商库存天数下降7.85%，组件厂家备货心态尚可，订单跟进充足，需求有一定支撑。
• 中长期需求向好：2021年国内光伏新增装机达53GW，累计装机306GW。政策支持（如《2030年前碳达峰行动方案》）推动新能源发展，未来需求有望持续改善。
• 产能投放进度：2022年光伏玻璃投产计划较大，但当前产能投放进度一般，部分产线点火延期，需持续关注。
• 行业利润：当前行业平均利润处于底部区间，部分小窑炉已无利可图，价格下行空间有限，若需求好转，价格可能阶段性上调。
• 推荐公司：推荐【福莱特】、【信义光能】，困境反转角度推荐【亚玛顿】。

浮法玻璃

• 短期需求良好：上周浮法玻璃均价环比上涨1.58%，贸易商备货积极，市场交投良好。
• 库存持续去库：浮法玻璃库存总量为3510万重量箱，环比减少48万重量箱，降幅1.35%。但库存降幅有所收窄。
• 成本与利润：纯碱价格小幅上涨，原片价格小幅拉涨，浮法玻璃行业利润有所回升。
• 未来需求：若地产资金边际改善，浮法玻璃需求端有望短期反弹，预计2022年Q2需求将达小高峰。
• 推荐公司：推荐【旗滨集团】、【信义玻璃】、【南玻A】等浮法玻璃龙头，认为其具备中长期投资价值。

关键信息

供需结构

• 浮法玻璃：2022年计划冷修产线约20余条，点火产线14条左右，产能变化弹性较大。
• 光伏玻璃：2021年Q4以来基本无新产能投放，2022年产能投放需持续观察，预计未来可能出现供大于求局面。

库存情况

• 浮法玻璃：全国库存持续下降，但西北地区因运输停滞库存增长。
• 光伏玻璃：库存天数约21.32天，环比下降7.85%，预计随着存量项目及分布式项目推进，库存将继续改善。

价格趋势

• 浮法玻璃：上周均价2098.56元/吨，环比上涨1.58%。
• 光伏玻璃：2mm、3.2mm镀膜玻璃价格分别为19.2、25元/平方米，环比持平。

成本与利润

• 纯碱：上周国内重碱主流送到终端价格在2500-2600元/吨，小幅上涨。
• 利润：浮法玻璃行业平均利润263.29元/吨，环比上升22.24元/吨，但综合行业利润环比下降9.23%。

行业主要公司表现

风险提示

• 原材料普涨可能导致地产、光伏等下游需求延缓超预期。
• 浮法玻璃产能及利用率提升超预期可能影响市场供需平衡。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：推荐【福莱特】、【信义玻璃】、【旗滨集团】、【信义光能】、【南玻A】等公司，认为其具备中长期投资价值。

总结

当前光伏玻璃需求尚可，中长期有望改善；浮法玻璃短期交投良好，价格趋稳，但需关注地产资金改善及产能变化。行业整体利润处于底部区间，部分小窑炉已无利可图，价格下行空间有限。推荐关注光伏玻璃及浮法玻璃龙头公司，如【福莱特】、【信义玻璃】、【旗滨集团】等，同时关注玻璃新材料领域，如UTG原片及药用玻璃的国产替代机会。