20221106-天风证券-玻璃制造_光伏玻璃涨价_浮法需求未见起色_18页_1022kb

玻璃制造行业分析总结

核心内容

本文主要分析了2022年11月上旬中国玻璃制造行业的供需状况、价格走势、库存变化及成本结构，同时对光伏玻璃和浮法玻璃两个子行业进行了详细探讨，并对相关企业进行了投资建议。

主要观点

1. 供给情况

• 浮法玻璃：本周全国浮法玻璃生产线在产246条，日熔量164240吨，环比减少650吨。计划冷修产线20余条，实际冷修已达29条，产能削减显著。
• 光伏玻璃：本周全国光伏玻璃在产生产线365条，日熔量70810吨，环比持平。预计未来新产能释放将导致供大于求。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：市场整体稳中偏弱，部分区域价格下调，终端需求疲软，市场观望情绪较浓。
• 光伏玻璃：市场需求旺盛，部分地面电站项目启动，终端采购积极，海外订单有所转淡，但整体需求支撑良好。

3. 库存变化

• 浮法玻璃：本周库存为6226万重量箱，环比增加46万重量箱，增幅0.74%。北方需求趋弱，货源南下预期增强。
• 光伏玻璃：库存天数为18.23天，环比下降4.65%，显示市场需求良好，库存压力有所缓解。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：本周国内均价1720.95元/吨，环比下降0.81%，部分区域价格松动。
• 光伏玻璃：2mm和3.2mm光伏玻璃价格分别上涨7.69%，显示价格推涨趋势。

5. 成本结构

• 纯碱：价格止跌，成为成本端支撑因素。
• 单位盈利：浮法玻璃单位利润仍在探底，毛利有所下降，成本压力依然存在。

关键信息

• 光伏行业高景气：2022年1-9月国内光伏新增装机量达52.60GW，同比增长105.79%；9月新增装机8.13GW，环比增长20.62%。
• 政策推动：欧盟“Repower EU”计划将可再生能源目标提升至45%，并计划到2030年安装600GW太阳能光伏能力。
• 投资建议：
  • 推荐高弹性品种：TCO玻璃（金晶科技）、困境反转（亚玛顿）。
  • 持续看好龙头公司：信义光能、福莱特。
  • 浮法玻璃：龙头公司（旗滨集团、南玻A、信义玻璃）已具备较好的中长期投资价值。
  • 玻璃新材料：UTG原片国产替代加速，推荐凯盛科技；药用玻璃推荐山东药玻。

行业主要公司周度股价表现及估值

风险提示

• 原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期。
• 浮法玻璃产能及产能利用率提升超预期。

总结

光伏玻璃市场表现强劲，价格持续上涨，需求旺盛，但未来产能释放可能带来供大于求的风险。浮法玻璃市场则整体趋弱，库存微幅上升，单位盈利仍在探底，但龙头公司估值合理，具备中长期投资价值。行业整体受到政策推动和原材料价格波动影响较大，需持续关注供需变化及成本端动态。