20220626-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法开启去库_光伏玻璃需求稳定_19页

玻璃制造行业分析总结

核心内容

本文主要分析了当前玻璃制造行业的供需情况、价格走势、库存变化及主要公司的股价表现，重点聚焦于浮法玻璃和光伏玻璃两大细分领域。整体来看，浮法玻璃市场持续承压，库存逐步减少，价格继续下探，而光伏玻璃需求保持稳定，库存略有增加，行业前景较为乐观。

主要观点

1. 光伏玻璃需求稳定，库存略增

• 价格：本周2mm光伏玻璃价格为21.92元/平方米，3.2mm价格为28.5元/平方米，环比持平。
• 需求：1-5月国内光伏新增装机量达23.71GW，5月新增装机量同比+141%，环比+86%。
• 产能：本周光伏玻璃在产日熔量为57110吨，环比持平，但同比增加58.90%。
• 趋势：预计2022-2023年光伏玻璃新增产能较大，未来可能出现供大于求的局面。
• 海外需求：欧洲“Repower EU”计划推动绿色能源转型，光伏玻璃海外需求旺盛。

2. 浮法玻璃市场承压，库存减少，利润或触底

• 价格：本周浮法玻璃国内均价为1794.24元/吨，环比下降0.97%。
• 库存：本周浮法玻璃库存为7052万重量箱，环比减少52万重量箱，降幅0.73%。
• 产能：本周浮法玻璃日熔量为175725吨，环比增加800吨。
• 利润：本周浮法玻璃平均行业利润为-176.71元/吨，环比下跌0.61%。
• 成本：纯碱市场走势疲软，成本端压力略有缩减，但整体仍处高位。

3. 行业未来展望

• 浮法玻璃：预计短期内市场需求仍以按需采购为主，库存削减难度较大，利润或已触底。
• 光伏玻璃：随着政策推动和成本回落，未来装机需求有望持续改善。
• 玻璃新材料：UTG原片国产替代加速，药用玻璃（中硼硅）需求增长逻辑清晰。

关键信息

供给端

• 浮法玻璃：本周日熔量增加800吨，主要来自冷修线复产和产线转产。
• 光伏玻璃：本周产能保持稳定，但中长期来看，新增产能释放将带来供大于求压力。

需求端

• 浮法玻璃：地产需求疲软，下游加工厂按需采购为主。
• 光伏玻璃：国内需求稳定，海外需求超预期增长，尤其在欧洲市场。

库存情况

• 浮法玻璃：库存有所减少，但区域表现不一，部分区域库存增加。
• 光伏玻璃：库存天数为18.36天，环比增加2.63%，同比减少18.17%。

价格走势

• 浮法玻璃：价格持续下探，市场整体偏弱。
• 光伏玻璃：价格保持稳定，2mm和3.2mm镀膜玻璃价格同比分别上涨21.78%和29.55%。

成本变化

• 纯碱：价格走势疲软，成本端压力略有缓解。
• 利润：浮法玻璃利润水平维持低位，预计未来仍将承压。

行业主要公司表现

推荐标的

1. 浮法玻璃龙头：【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】（具备建筑节能玻璃产能），当前估值较低，具备中长期投资价值。
2. 光伏玻璃龙头：【信义光能】、【福莱特】（与电新联合覆盖），成本优势显著，产能持续释放。
3. 玻璃新材料：【凯盛科技】（UTG原片国产替代）；【山东药玻】（中硼硅药用玻璃国产替代逻辑清晰）。

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期；
• 浮法玻璃产能及产能利用率提升超预期。

总结

当前玻璃制造行业面临供需双弱局面，浮法玻璃市场持续承压，价格下探，库存略有减少，但区域差异明显。光伏玻璃需求稳定，价格保持高位，海外政策推动下市场前景向好。中长期来看，随着原材料价格回落和政策支持，光伏玻璃需求有望持续改善。在浮法玻璃方面，行业利润或已触底，但库存削减仍面临挑战。在投资标的方面，建议重点关注光伏玻璃及新材料领域的龙头企业，把握行业复苏和国产替代的机遇。