20221009-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法略有去库_光伏玻璃产能缓慢释放_19页_1mb

玻璃制造行业周度分析总结

核心内容概述

本报告对玻璃制造行业的供需、价格、库存及成本等关键指标进行了分析，重点探讨了浮法玻璃和光伏玻璃的市场表现，并对行业主要公司进行了估值与股价表现的总结。整体来看，光伏玻璃需求持续增长，价格稳定，而浮法玻璃则处于筑底阶段，价格稳中有涨，库存小幅下降。

主要观点与关键信息

1. 光伏玻璃

• 价格情况：本周2mm光伏玻璃价格为20元/平方米，3.2mm价格为26.5元/平方米，环比持平。
• 市场需求：国内1-8月光伏新增装机量达44.47GW，其中8月新增6.74GW，同比+101.68%，环比+17.86%。海外政策加码，欧盟推动可再生能源发展，预计未来光伏需求将持续增长。
• 产能释放：光伏玻璃本周产能保持稳定，日熔量为66960吨/天，同比增加59.96%。新产能释放缓慢，但22M3以来行业盈利压力缓解，产能开始释放。
• 库存情况：库存天数约为22.94天，环比增加0.01%，同比增加90.15%。
• 投资建议：推荐高弹性品种TCO玻璃（金晶科技）、困境反转（亚玛顿），持续看好龙头公司信义光能、福莱特。

2. 浮法玻璃

• 价格情况：本周浮法玻璃均价1704.47元/吨，环比上涨0.73%。华北、华中、华南等地价格均有上涨。
• 市场需求：地产端玻璃需求预计将在Q3迎来小高峰，短期部分厂家仍有提涨计划。
• 产能变化：本周浮法玻璃日熔量为166990吨/天，环比持平。2022年计划冷修产线约20条，点火产线约14条，产能变化弹性较大。
• 库存情况：浮法玻璃库存为6175万重量箱，环比减少297万重量箱，减幅4.59%。各区域出货情况良好，库存持续下降。
• 成本端：纯碱价格止跌，动力煤价格小幅反弹，石油焦价格上涨，成本压力仍处高位。单位盈利仍在探底，毛利略有下降。
• 投资建议：推荐浮法龙头公司旗滨集团、南玻A、信义玻璃，认为其具备较好的中长期投资价值。

行业关键指标总结

行业主要公司周度表现

风险提示

• 原材料普涨可能导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；
• 浮法玻璃产能及产能利用率提升超预期。

投资评级

结论

光伏玻璃市场需求高涨，价格稳定，未来新产能释放将带来供给压力，但整体仍具备增长潜力。浮法玻璃则处于价格稳中有涨、库存下降的筑底阶段，盈利水平仍处低位，但龙头公司估值合理，具备中长期投资价值。建议关注光伏玻璃龙头及浮法玻璃优质企业，同时警惕原材料上涨和产能释放带来的风险。