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欧普康视2021年1季报点评总结

核心内容概述

欧普康视2021年第一季度业绩表现优于预期，收入与净利润实现大幅增长，同时现金流显著改善，显示出公司在疫情后强劲的市场复苏能力和良好的财务状况。公司持续布局眼科领域，拓展终端市场，为未来的增长奠定坚实基础。分析师维持“增持”评级，认为公司未来成长空间广阔。

主要观点

• 业绩表现亮眼
  2021Q1公司实现营业收入2.9亿元，同比增长176%；归母净利润1.4亿元，同比增长263.7%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比增长235.8%。公司业绩符合预期，展现出强劲的恢复力。

• 疫情后收入强势反弹
  与2019年相比，公司2021Q1营业收入增长137.1%，归母净利润增长173.3%。主要受益于新冠疫情后市场需求的快速释放以及新增报表带来的增长。

• 费用控制有效
  销售费用率同比下降10.83个百分点至18.23%，管理费用率同比下降3.32个百分点至9.25%，反映出公司在成本管理方面的效率提升。

• 现金流显著改善
  2021Q1经营性现金流达到1.6亿元，较2020年同期增长15倍，显示出公司良好的运营能力和资金状况。

• 产品线持续丰富
  公司在ok镜领域持续升级产品，同时完成硬性接触镜润滑液和超高透氧角膜塑形镜的临床备案，进入临床试验阶段。此外，推出多项新产品，如“顺滑型”硬镜冲洗液、智能硬镜试戴片组消毒盒、新一代抗菌双联盒、智能温控眼部雾化仪等，进一步拓展产品线。

• 布局终端市场
  2020年公司新增合作终端近200家，并通过投资和并购增加了70多家自有视光终端。截至2020年末，公司在安徽、江苏、湖北、陕西、福建、广东等地拥有约230家视光服务终端，终端网络布局更加完善。公司计划2021年继续拓展不低于70家自营视光终端，为未来增长积蓄力量。

• 盈利预测与估值
  分析师维持2021-2023年归母净利润预测为5.72/7.64/10.02亿元。当前市值对应2021-2023年PE分别为113倍、85倍、65倍，维持“增持”评级。

• 财务指标表现稳健
  公司资产负债率保持在较低水平，流动资产和非流动资产均呈增长趋势。经营活动现金流持续改善，投资与筹资活动现金流相对稳定。

关键信息

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 医疗事故风险

市场数据

基础数据

财务预测与指标

投资评级标准

• 公司投资评级

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

其他信息

• 相关研究报告

  1. 《欧普康视（300595）：Q3业绩高增长，未来成长空间广阔》2020-10-27
  2. 《欧普康视（300595）：Q2业绩大幅改善，OK镜市场空间广阔》2020-08-27

• 免责声明
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