20211028-东吴证券-欧普康视-300595.SZ-2021年三季报点评_业绩符合我们预期_OK镜龙头地位持续巩固_3页_696kb

报告摘要

欧普康视在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达到9.96亿元，同比增长64.2%；归母净利润为4.43亿元，同比增长59.6%。公司整体表现稳健，符合市场预期，并且通过持续的市场拓展和定增计划，进一步巩固其在OK镜市场的龙头地位。

业绩表现：
2021年前三季度公司收入和利润均实现快速增长，其中营业收入同比增长64.2%，归母净利润同比增长59.6%。尽管第三季度受南京等地疫情反复影响，增速有所放缓，但整体仍保持良好增长态势。
增长趋势：
2019-2021年前三季度公司营业收入复合增长率达43.3%，归母净利润复合增长率达39.0%，显示公司业务持续扩张，盈利能力稳步提升。
成本与费用控制：
销售费用率从17.89%下降至17.47%，管理费用率从8.07%下降至7.2%，研发费用率从2.24%下降至2.06%，费用控制能力增强。
现金流健康：
公司经营性现金流达到5.0亿元，同比增长95.6%，显示其主营业务的强劲现金流支撑能力。
定增计划：
公司拟通过定增募集22亿元资金，用于扩大OK镜及护理产品的产能，新增80万片角膜塑形镜产能，并在安徽等八省建设1348个社区化眼视光服务终端，进一步提升市场占有率和服务能力。
盈利预测：
维持2021-2023年归母净利润预测为6.49/8.72/11.60亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为90倍、67倍、50倍，维持“增持”评级。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	871	1,216	1,638	2,143
同比增长率(%)	34.6%	39.7%	34.6%	30.9%
归母净利润（百万元）	433	649	872	1,160
同比增长率(%)	41.2%	49.8%	34.3%	33.1%
每股收益(元)	0.51	0.76	1.02	1.36
P/E（倍）	134.87	90.03	67.04	50.36

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
流动资产	1,651	2,492	3,411	4,536
现金	326	1,092	1,849	2,875
应收账款	144	198	262	340
存货	72	83	153	156
其他流动资产	1,108	1,119	1,147	1,165
非流动资产	562	670	771	860
资产总计	2,213	3,162	4,182	5,396