20210427-首创证券-欧普康视-300595.SZ-2021年一季报点评_业绩超预期_坚定看好角膜塑形镜行业_3页_657kb

欧普康视2021年一季报点评总结

核心内容

欧普康视（300595）于2021年4月26日发布2021年一季报，业绩超预期。公司实现营业收入2.87亿元（同比增长176%），归母净利润1.38亿元（同比增长264%），扣非归母净利润1.07亿元（同比增长236%）。公司当前市值为647亿元，市盈率（PE）为149.31，市净率（PB）为36.94。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年一季度公司业绩增长显著，主要得益于产品销售增长和营销服务终端收入的增加。
• 费用控制良好：销售费用率下降至18.2%，同比下降11%；管理费用率下降至9.3%，同比下降3%，显示公司在成本管理方面有明显成效。
• 行业地位稳固：公司深耕角膜塑形镜领域15年，用户已超过百万，产品复购率高，具有国内先发优势。2020年角膜塑形镜销售量达47万片。
• 产品线持续丰富：公司积极推进技术升级，DreamVision系列镜片增加散光设计，高端镜片占比提升；新型角膜塑形镜进入临床试验。同时，公司推出多项新产品，包括“顺滑型”硬镜冲洗液、智能硬镜试戴片组消毒盒、新一代抗菌双联盒，以及正在试用的智能温控眼部雾化仪。
• 投资布局多元化：公司先后参股和控股11家技术类公司，涉及眼科光学仪器、护眼产品、基因药等多个领域。
• 营销服务网络完善：公司已合作终端总数超过1100家，建成马鞍山、蚌埠等十家康视眼科医院，在安徽、江苏等地拥有约230家视光服务终端。

关键信息

盈利预测

财务状况概览

• 资产负债表：公司资产规模持续增长，预计2023年资产总计将达到4760亿元。流动资产和非流动资产均呈现上升趋势。
• 现金流量表：公司经营活动现金流强劲，预计2021年经营活动现金流为594.3亿元，显著高于净利润，显示公司盈利质量良好。
• 利润表：公司营业收入、营业利润和归母净利润均实现快速增长，毛利率维持在78%以上，净利率稳定在48%以上。
• 财务比率：公司ROE和ROIC持续提升，分别预计达到26.8%和25.0%。资产负债率保持在10%以下，显示公司财务结构稳健。

风险提示

• 产品单一风险
• 行业竞争加剧
• 业务拓展不及预期

结论

欧普康视在2021年一季度表现出强劲的业绩增长，受益于产品销售和营销服务终端收入的提升，同时费用控制良好。公司深耕角膜塑形镜领域，具有显著的先发优势，并积极拓展产品线和投资布局，以增强市场竞争力。分析师李志新认为，公司未来增长潜力较大，给予“增持”评级。