20210330-东吴证券-欧普康视-300595.SZ-2020_年年报点评_业绩好于我们预期_持续夯实未来增长基础_3页_476kb

报告摘要

欧普康视2020年年报点评总结

核心内容概述

欧普康视在2020年实现了良好的业绩增长，营业收入和归母净利润均超过市场预期。公司通过持续的产品创新和渠道拓展，夯实了未来增长的基础，同时通过内生增长和外延扩张，增强了其在眼科领域的竞争力。

主要观点

业绩表现优异
2020年公司实现营业收入8.7亿元，同比增长34.6%；归母净利润4.3亿元，同比增长41.2%；扣非后归母净利润4亿元，同比增长48.6%。公司拟每10股派发现金红利0.93元，股息率为0.1%。
Q4业绩加速增长
第四季度单季收入同比增长63.1%，归母净利润同比增长101%，扣非后归母净利润同比增长116.7%，显示出公司业绩在年末显著提升。
核心业务稳健增长，其他业务快速提升
角膜塑形镜业务全年收入达5.2亿元，同比增长19.2%；护理产品收入增长44.5%至1.5亿元；普通框架镜及其他业务增长25.4%至1.1亿元。此外，新增医疗服务收入6304万元，显示多元化布局成效初显。
新产品与技术布局加速
2020年公司完成硬性接触镜润滑液和超高透氧角膜塑形镜的临床备案，进入临床试验阶段。同时推出多项新产品，如“顺滑型”硬镜冲洗液、智能硬镜试戴片组消毒盒等。公司还通过参股和控股11家技术类公司，进一步丰富产品线并挖掘新的利润增长点。
渠道拓展持续发力
公司新增合作终端近200家，并通过投资和并购增加了70多家自有视光终端。计划2021年继续拓展不少于70家自营视光终端，进一步巩固市场地位。
盈利预测与估值
预计2021-2023年每股收益分别为0.94元、1.26元、1.65元，对应P/E分别为95.33倍、71.39倍、54.41倍。公司估值逐步下降，但市场前景广阔，维持“增持”评级。

关键信息

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(亿元)	8.71	11.81	15.82	20.66
同比增长率(%)	34.6	35.6	34.0	30.6
归母净利润(亿元)	4.33	5.72	7.64	10.02
同比增长率(%)	41.2	32.0	33.5	31.2
P/E(倍)	125.80	95.33	71.39	54.41