20230204-国金证券-医药健康行业研究周报_重视医药创新及创新产业链_关注常规医药复苏进度_17页_1mb

医药健康行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于医药健康行业的最新动态，重点关注创新药研发进展、新冠药物纳入医保、行业复苏情况及CXO和医药上游供应链板块的投资机会。同时，对医药板块整体表现、各细分领域走势、以及潜在风险进行了全面分析。

主要观点

1. 医药创新持续升温
   创新药研发和审批进程加快，多个创新药获批上市并进入医保谈判程序，显示出政策对创新药的支持力度加大。例如，先诺欣和民得维作为新冠口服药，分别获得750元/盒和795元/瓶的首发报价，成为国内新冠治疗药物的重要补充。

2. 新冠药物纳入医保及价格调整
   阿兹夫定通过医保谈判降价约35%，以11.58元/片的价格纳入医保目录。同时，新冠药物在市场上的定价和供应情况受到关注，Paxlovid、莫诺拉韦等药物仍占据主导地位。

3. 医药板块复苏趋势明显
   随着疫情逐步常态化，常规医药板块迎来复苏，重点关注龙头药企的估值修复机会及创新Biotech的研发进展。此外，中药板块也受到市场关注。

4. CXO板块估值低位，成长性明确
   CXO板块整体处于历史底部，具备较强的成长性。龙头企业如药明康德、药明生物、普蕊斯等在2022年业绩表现超预期，预计未来随着新订单的释放，估值有望持续修复。

5. 医药上游供应链迎来发展机遇
   原料药、试剂耗材、制药装备、科学仪器等细分领域受益于产业升级、国产替代及政策支持。科学仪器板块在贴息政策推动下，国产替代加速，成为投资重点。

关键信息

新冠专题更新

• 阿兹夫定、先诺欣、民得维等新冠药物相继获批上市，且部分药物进入医保目录，价格大幅下调。
• 新冠感染人数在2023年1月底已回落至历史最低水平，死亡率显著下降。
• 全球疫情中，Omicron变异株BQ.1和XBB占据主要比例，美国主要为XBB.1.5、BQ.1.1和BQ.1。
• VV116在临床试验中表现优于Paxlovid，预计将成为新冠治疗的重要选择。

药品板块

• 本周医药板块整体表现分化，原料药板块微跌，试剂耗材板块小幅上涨，制药装备和科学仪器板块涨幅明显。
• 多家公司发布2022年度业绩预告，部分企业如药明康德、美诺华、华海药业等业绩超预期。

创新药研发进展

• 泽璟制药启动杰克替尼治疗重症新冠的II期临床试验。
• 君实生物JS401注射液获批临床，为国内首个siRNA药物。
• 恒瑞医药卡瑞利珠单抗新适应症获批，进一步拓展其在肿瘤治疗领域的应用。
• 海创药业HP518获得FDA批准，用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌。
• 科济药业与罗氏合作，评估AB011在胃癌治疗中的应用。

CXO板块

• CXO板块整体估值处于历史低位，成长性明确，业绩稳健。
• 部分公司如药明康德、普蕊斯等周内跌幅较大，但基本面仍具支撑。
• 行业动态显示，部分企业2022年业绩增长显著，如美诺华、诚益通等。

医药上游供应链板块

• 原料药板块整体微跌，但部分企业如浙江医药表现突出。
• 试剂耗材板块表现强劲，优宁维、阿拉丁等公司周内涨幅较大。
• 制药装备板块中诚益通、泰林生物等公司表现较好。
• 科学仪器板块迎来显著上涨，禾信仪器、莱伯泰科等公司涨幅明显，国产替代进程加速。

投资建议

• 推荐关注企业：药明康德、药明生物、百济神州、阳光诺和、普蕊斯等，这些企业具备较强的创新能力与市场竞争力。
• 重点方向：创新药、CXO、医药上游供应链（原料药、试剂耗材、制药装备、科学仪器）等。

风险提示

• 新冠疫情风险：全球疫情发展存在不确定性，包括新变异株出现及国内防疫政策变化。
• 研发风险：创新药研发过程复杂，存在研发失败或临床试验进度不及预期的风险。
• 政策风险：医保谈判、审批流程等政策变化可能影响创新药市场准入和价格。
• 销售风险：仿制药市场竞争激烈，新冠相关CDMO订单存在变动或替换风险。
• 汇率波动风险：原料药出口企业面临人民币汇率波动带来的利润影响。
• 行业竞争加剧：创新药市场日益激烈，可能影响销售表现。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
• 报告内容可能因市场变化而调整，具体操作需结合个人情况并咨询专业顾问。