20170417-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_龙头公司一季度业绩大超预期_持续推荐细分行业内优质龙头_15页_930kb

商业贸易行业2017年一季报前瞻与周报分析

核心内容

2017年4月14日发布的商业贸易行业周报指出，尽管整体市场表现疲软，但行业内部仍呈现出一定的复苏迹象。报告重点分析了零售行业的表现，特别是超市和百货板块的业绩变化，并对行业未来发展趋势作出判断，推荐优质龙头公司。

主要观点

• 实体零售弱复苏：自2016年第四季度以来，实体零售行业呈现出弱复苏态势。2017年第一季度，50家重点零售企业销售额增速累计为2.0%，高于去年同期7.2个百分点，显示出行业逐步回暖。
• 超市板块表现分化：超市板块受鲜菜和畜肉价格下降影响，同店增速普遍不佳，但剔除价格因素后，仍能看到复苏迹象。永辉超市作为行业龙头，其同店增速接近0，部分区域表现良好。
• 百货板块回暖：百货行业一季度收入普遍转正，多家上市公司收入增速在5%-15%之间，净利润增速也有不同程度的好转。
• 行业未来趋势：分析师认为，实体零售的经营底部已确立，线上线下达到动态平衡，线下消费将逐步回流，尤其是耐用消费品领域。未来几年，零售行业将呈现缓慢和螺旋式上升趋势。

关键信息

一、市场表现

• 本周沪深股市双双小幅收跌，上证指数周跌1.23%，沪深300指数周跌0.88%，创业板周跌3.01%，中小板周跌1.57%。
• 申万商业贸易行业整体周跌幅为2%，低于沪深300指数1.12%，一般零售子板块周跌2.8%，专业零售子板块周涨0.72%。
• 商业贸易行业在所有28个申万一级子行业中排名第17。

二、重点公司表现

• 永辉超市：一季度净利润同比增长57.55%，达到7.44亿元，营业收入同比增长13.76%，达152.61亿元。
• 鄂武商A、友阿股份、王府井、欧亚集团：百货板块多家公司一季度收入增速在5%-15%之间，净利润也有所改善。
• 中百集团：一季度净利润同比增长2652%-2701%，主要因资产证券化和销售增长。
• 步步高：一季度净利润同比增长50.8%-65.8%，预计盈利1500万元至1650万元。
• 新世界：2016年归属于母公司所有者的净利润为2.53亿元，同比增长384.07%。
• 东百集团：推出员工持股计划，拟筹集资金总额上限为10000万元。

三、行业新闻

1. 盒马鲜生接入淘宝：盒马鲜生采用O2O模式，提供生鲜食品与餐饮服务，已开设8家门店。
2. 京东布局华北物流：京东在华北四省两市建设了11个大型仓库群和67个中小型仓库，提升物流服务能力。
3. 金鹰G·MART试点自助收银：自助收银系统有助于提升购物体验和精准营销。
4. 苏宁易购发力洗碗机市场：苏宁计划在4月实现洗碗机销售2亿元。
5. 万达投资医疗园区：计划在成都投资700亿元，引入2家国际顶级综合医院及8家专科医院。
6. 王府井推出自有品牌“梦工厂”：以创意产品集合店形式进入市场，尝试发展文创品牌。
7. 宝洁与永辉合作：通过消费者购买指定产品，捐出一元钱用于西南生态改善。
8. 大商股份购买理财产品：出资3亿元购买中银保本理财-人民币按期开放理财产品。

四、投资建议

分析师持续推荐商业贸易行业内的优质龙头公司，特别是：

• 超市板块：永辉超市
• 百货板块：鄂武商A、友阿股份、王府井、欧亚集团

估值情况

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

行业评级

• 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
• 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
• 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。投资者应阅读整篇报告，不应仅依据投资评级作出决策。报告中所列投资建议不构成私人咨询，投资者应自行判断是否适合其投资目标。市场有风险，投资需谨慎。