20170122-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_消费增速向好_超市下架商品线上销售损伤电商信誉_推荐行业内优质标的_14页_635kb

零售和现代服务行业周报总结

核心内容

2017年1月16日至1月22日期间，零售和现代服务行业整体表现较为一般，市场震荡前行。尽管消费增速向好，但零售板块受多重因素影响，整体表现偏弱，行业周跌幅为1.69%，在申万一级行业中排名第22。

主要观点

• 消费复苏迹象明显：2016年12月社会消费品零售总额增速继续回升，达到10.90%，其中食品用品类增速为9.10%，服装鞋帽类增速为7.10%，显示消费市场回暖。
• 线上销售对电商信誉的冲击：部分超市下架商品通过线上渠道销售，削弱了消费者对线上食品购买的信心，有助于线上消费的理性回归。
• 零售行业处于周期底部：分析师认为零售行业正处于大周期向上的底部，未来几个月仍将持续回暖，驱动因素包括线上红利丧失、宏观经济弱复苏、政策对消费的恢复以及物价上行带来的利好。
• 投资机会推荐：重点推荐永辉超市、鄂武商A、天虹商场、百联股份、王府井等优质标的，其中永辉超市因其低估值、高生鲜占比及良好的业绩表现，被视为重点推荐对象。

关键信息

一、市场行情

• 上证指数周涨幅为0.33%，沪深300指数周涨幅为1.05%，创业板和中小板周跌幅分别为-1.01%和-0.93%。
• 商业贸易行业周跌幅为1.69%，低于沪深300指数2.74%。
• 一般零售子板块周跌幅为1.85%，专业零售子板块周跌幅为0.66%。

二、行业新闻回顾

1. 王府井商业街转型升级遇困：由于产权分散和定位问题，王府井商业街在引入新商业业态方面进展缓慢。
2. 百货业转型压力大：2016年百货行业业绩下滑严重，部分企业面临关店和缩减面积的问题。
3. 永辉超市入股达曼国际：永辉超市通过全资子公司永辉控股收购达曼国际公司40%股权，加强自有品牌建设。
4. 欧莱雅中国数字化转型：欧莱雅中国加强电商渠道布局，推动线上线下融合的“全渠道销售”模式。
5. 韵达股份上市首日表现不佳：股价跌破开盘价，引发市场对其高估值的质疑。
6. 行业企业业绩变动：
   • 深圳华强：预计2016年净利润增长约25%。
   • 武汉中商：预计2016年实现扭亏为盈。
   • 合肥百货：收购台客隆超市50%股权，持股比例提升至68.75%。
   • 南宁百货：预计2016年亏损3200万到3600万。

三、重点公司估值

• 永辉超市：当前股价5.07元，2016年每股收益0.10元，2017年预计每股收益0.11元，PE为50.70倍。
• 王府井：当前股价16.28元，2016年每股收益0.73元，2017年预计每股收益0.79元，PE为22.33倍。
• 百联股份：当前股价15.17元，2016年每股收益0.43元，2017年预计每股收益0.58元，PE为35.28倍。
• 步步高：当前股价15.11元，2016年每股收益0.22元，2017年预计每股收益0.24元，PE为67.64倍。

总结

零售行业在2017年初表现出一定的复苏迹象，消费增速回升，线上销售的负面影响逐渐显现，推动消费者回归理性。尽管整体市场表现一般，但部分优质企业如永辉超市、王府井、百联股份等展现出良好的发展潜力，值得投资者关注。行业内的转型升级和线上线下融合趋势日益明显，而部分企业则因市场环境变化和内部管理问题面临挑战。