20170327-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_实体零售周期向上_持续推荐优质龙头公司_12页_722kb

零售和现代服务行业周报总结

核心内容

2017年3月27日发布的《中性》周报指出，实体零售行业正进入一个大周期向上的阶段，建议投资者关注优质龙头公司。报告认为，线上零售增速放缓、亏损严重，而线下零售竞争环境改善，消费升级推动了实体零售的复苏。同时，报告推荐了多个零售企业，认为其在业态升级和门店扩张方面表现突出，未来业绩将有明显释放。

主要观点

• 行业周期向好：实体零售行业正经历大周期向上的底部，未来几年将迎来增长机会。
• 线上线下动态平衡：线上零售见顶，线下零售见底，消费者对线上购物的不满意度上升，线下体验式消费逐渐受青睐。
• 消费升级驱动：居民收入提升，品牌与体验需求增加，为实体零售提供了新的增长点。
• 龙头公司优势明显：永辉超市作为国内唯一具备全国化扩张能力的超市龙头，其估值处于历史低位，具备投资价值。
• 区域龙头公司机会：如鄂武商A和天虹商场等区域龙头公司，因持续进行业态调整和门店扩张，有望在实体零售周期向上中受益。
• 关注其他潜力公司：包括百联股份、王府井、友阿股份、欧亚集团等，建议投资者重点关注。

关键信息

市场表现

• 本周沪深300、创业板、中小板整体上涨，涨幅分别为1.27%、0.79%、1.50%。
• 建筑装饰行业涨幅最大，为5.69%。
• 商业贸易行业整体周涨幅为0.04%，低于市场基准，排名28个申万一级行业第20位。
• 一般零售子板块小幅下跌0.25%，专业零售子板块微涨0.02%。

推荐公司

• 永辉超市：全国化扩张能力突出，门店覆盖率低，未来增长空间大，当前估值处于历史最低点，建议重点关注。
• 鄂武商A：区域龙头，持续进行业态升级和门店扩张，未来有望迎来业绩释放。
• 天虹商场：同样为区域龙头，具备良好发展潜力。
• 其他建议关注公司：百联股份、王府井、友阿股份、欧亚集团。

行业动态

• 马莎百货退出中国市场：由于地租上涨和品牌认知度低，马莎百货决定关闭内地所有门店。
• 百丽盈利预警：2016/17财年第四季度鞋类业务下滑，但运动和服饰业务增长，公司正通过供应链改革寻求突破。
• 沃尔玛市场份额回升：通过020业务和门店扩张，沃尔玛在零售市场中的表现有所改善。
• 苏宁超市全自营酒类：苏宁超市宣布酒类全自营模式，以提高行业标准和消费者信任。
• 银泰奥莱周活动：银泰商业推出国内最大奥莱活动，强调商品品质和价格优势。
• 宜家北京五棵松订货中心开业：进一步完善多渠道零售布局，提升消费者购物体验。
• 合肥万达城二期规划：计划投资100亿打造海洋乐园，延续万达文旅城开发战略。
• 腾讯入股Flipkart：布局海外市场，推动印度电商发展。

上市公司公告

• 新世界：完成对蔡同德药业增资，注册资本增至8,000万元。
• 江苏舜天：2016年销售收入和利润均下降，业绩承压。
• 宏图高科：控股股东股份质押，占公司总股本的5.46%。
• 民生控股：与民生信托进行关联交易，投资金额4300万元，预期年化收益率7.5%。
• 爱施德：股东股权质押，占公司总股本的4.07%。
• 首商股份：受经济放缓和门店亏损影响，业绩下滑。
• 南京新百：持股5%以上股东进行股票质押式回购交易。
• 厦门国贸：董事长因退休年龄辞任，由副董事长代行职务。

估值分析

表3列出了18家重点零售公司2016-2019年的每股收益及市盈率预测，部分公司如永辉超市、苏宁云商、海印股份等具备较好的增长潜力和估值空间。

结论

整体来看，实体零售行业正迎来周期性复苏，建议投资者关注具备全国化扩张能力、持续进行业态升级和门店扩张的优质龙头公司。同时，行业内的竞争格局正在变化，部分传统企业面临转型压力，而新兴模式和品牌则有望在市场中占据一席之地。